业绩高增长打开防御板块估值空间

　　昨日医药板块出现大幅上扬行情，板块整体涨幅高达2.6%；信立泰更是突破150元大关，成为中小板第一高价股；人福科技、武汉健民等多只个股股价创出历史新高。截至目前，已公布一季度业绩预告的27只医药股中，5家公司净利增长翻番。在业绩、产品涨价、新股高市盈率发行等多方面因素的刺激下，医药股的机会已经不再停留在防御型配置。

　　新股高市盈发行

　　今日，新股力生制药进行网上申购，发行价45元/股，对应市盈率54.88倍。“力生制药是一家生产抗生素的企业，能获得54.88倍的发行市盈率，抗生素个股不涨才怪。”昨日，哈药股份、鲁抗医药、丽珠集团等抗生素类医药股率先上涨，北京某券商医药研究员告诉记者，新股力生制药的高市盈率发行是医药股行情的导火索。

　　值得注意的是，对于溢价抗生素类医药股来说，如此之高的发行市盈率让研究人士惊讶，目前同类可比企业西南合成、西南药业、华海药业2010年平均市盈率仅为33.2倍。根据市场规律，当某些个股的市盈率远低于即将发行的同行业新股时，资金往往会借机炒作。

　　维生素提价在即

　　除了估值的因素，医药行业自身也面临着产品提价的利好。浙江医药在今年一季度预增公告中指出，公司净利润同比增长达到150%至200%的主要原因是公司VE产销量有较大幅度增长。郭凡礼认为，即将到来的四月、五月是维生素的需求旺季。在维生素原料药中，除了VC外，VA、VE等大多用做家禽和畜牧所吃的饲料添加剂和动物生长促进剂，这些方面也大大增加了对维生素的需求。而随着需求逐步好转，维生素价格继续上涨存在较大可能，而对于维生素行业中具有绝对定价能力的企业如浙江医药、新和成则前景无限。

　　业绩成上涨动力

　　除了各种炒作因素，医药股的业绩利好支撑了个股的强势。截至目前，共有27只医药股公布了一季度业绩预告，70%的公司净利润同比增幅超过20%，净利润增幅超过100%的公司有5家（华兰生物、人福科技、浙江医药、新和成、东阿阿胶）。从预增原因看，绝大多数源自主业收入增长，规模效应明显。

　　华泰证券研究员彭海柱指出，二季度医药行业的投资思路应调整为更多地关注一季报，他判断一季报部分药企业绩增长有超预期的可能性，其业绩超预期将有力化解公司暂时的高估值。

　　申银万国建议把握业绩增长超预期的公司和盈利大幅增长的公司如东阿阿胶、云南白药、华兰生物、人福科技。

　　第一创业研究员梁良看好四大高成长医药股：一是高成长符合其高估值的公司，如康美药业、鱼跃医疗；二是“婴儿的股本，巨人的潜质”的公司，如精华药业、信邦药业；三是业绩反转型的公司，如原料药行业中的鑫富药业、业绩改善空间巨大的南京医药；四是处于估值洼地的公司。本报记者 赵笛