| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2010年04月13日 09:50 |
作者： |
赵怡雯 |
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自3月31日融资融券开闸至今，融资融券交易量出现稳步回升。然而，其中融资和融券交易量的强烈对比更体现了投资者对新业务的谨慎。业内人士认为，融资融券成交总量仍然比较低迷，这样的状态可能要到今年下半年才可能改观，而股指期货业务的推出或将带动成交量的增长。
融券少人问津
根据沪深交易所统计显示，截至上周五，沪深两市融资融券交易总量已经突破7051万元，较上市首日的658.9万元翻了近10倍。数据显示，上周五沪市单日融资买入额2207.7万元；深交所的数据显示昨日融资买入额单日935.7万元，两市均刷新了上市以来单日买入金额的新纪录。
然而融券业务少人问津却成为市场关注的焦点。根据上证所统计数据显示，4月6日到4月9日，融资余额占交易总额的比重分别为99.90%、99.85%、99.97%和99.98%，均高于试点前3日的最高比例99.83%。4月9日交易情况显示，当日沪市没有一单融券卖出，深市仅有招商地产4400股和一汽轿车2300股融券卖出。
缘何造成融资业务和融券业务如此悬殊的差距？西南证券分析师王大力在接受《国际金融报》记者采访时指出，融券业务少人问津主要存在两方面原因。首先，我国投资者长期习惯靠做多来赚钱，融券是看空一只股票，这样的方式投资者还不习惯，因而在融资融券开闸初期投资者很难适应；其次，券商提供给投资者可以融券的标的太少，而且相比融资利率7.86%，融券利率要在9%到10%之间，这使得不少投资者认为融券费用太大，能赚到的钱却不多。
制度“不公平”
除了品种和利率外，融资业务和融券业务的制度安排上还有不少的“不公平”条约。
第一创业研究所分析师陈曦指出，除中信证券以外，国泰君安证券、国信证券、光大证券、海通证券和广发证券5家同样获得首批业务试点资格的券商，针对同一标的证券要求的融券保证金比例都高于融资保证金比例。这一规则设置，使得同样价值的保证金通过杠杆撬动的买入金额大于卖出金额。
其次，内控制度对融资融券业务规模的限制也不同。陈曦举例指出，中信证券要求，全体客户融资买入单只股票的市值不得超过该股票流通市值的10%，全体客户融券卖出单只股票的市值不得超过该股票流通市值的5%。此类规定，使得可实现的最大融资额远高于可实现的最大融券额。
期指刺激成交量
由于融资融券成交量低迷，市场一时兴起“鸡肋说”。对此，业内人士认为，试点初期业务量较弱是正常情况，这并不能表示融资融券没有用武之地。本周五股指期货将正式推出，届时会刺激融资融券成交量上升。
王大力向记者表示，“随着股指期货的推出，投资者可以利用融资融券与其进行相互套利。”
然而，由于股指期货也具备做空功能，且交易成本相比融资融券更低，这是否将对投资者产生更大的吸引力呢？对此，王大力指出，“虽然股指期货相比融资融券的费率更低，杠杆率更高，但主要是通过投资者对大市的判断。而要选择对具体一只股票的看多看空，则必须通过融资融券。”
爱建证券分析师许春华也认为，“目前股指期货的开户机构以原商品期货市场的客户为主，其手中握有的股票品种不会很多，届时可能会出现较大的融券需要。”
然而，对于融资融券总体的交易量，王大力认为，随着业务的逐步推广，到今年下半年，融资融券业务对券商业绩的贡献量会慢慢有所增长，对龙头券商的受益会更加明显。
而陈曦则认为，由于尚处于创新业务的市场培育阶段，融资融券金额相对股票成交额而言微不足道，不足以影响个股走势。但随着投资者熟悉程度的加深以及参与热情的提高，融资融券金额会逐步上升，对价值存在低估的银行板块的走势构成中期利好。
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