| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年04月09日 08:56 |
作者： |
刘雨峰;屈红燕 |
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⊙记者 刘雨峰 屈红燕 ○编辑 颜剑
昨日本报刊载了“战略性新兴产业热捧背后寻投资”热点对话，文中新同方董事长刘迅、金中和执行总监曾军、景良能量总经理廖黎辉和华泰联合证券研究所副所长刘湘宁就如何看待战略性新兴产业股票的高估值，如何控制投资风险进行了探讨，本期四位嘉宾将继续探讨如何挖掘新兴产业龙头等问题。
龙头股具有哪些特质？
曾军：在新兴行业中，对于技术的商业化空间判断、团队管理能力和盈利模式的分析将成为选股的关键。当然，无论是新能源还是信息通信，无论是生物育种还是节能环保，具有持续生命力并最终胜出的毕竟都是少数，关键是公司要能生存及发展，要有利润支持。
龙头股一般具备的特征包括：在行业中必须具备较强的话语权；较高的市场份额；研发费用远远高于同行；管理层有着强烈的追求科技创新特质；轻资产、毛利高、有较高的ROE水平。
廖黎辉：选择龙头股，首先是企业有没有自主知识产权、自主创新能力；其次，企业也应当要有良好的财务状况，没有太多后顾之忧，才能安心搞创新；最后股权结构清晰，有激励措施，而且有实力比较强的大股东支持的企业，也比较容易在创新中占得先机。以上三点是我选择龙头股的大概标准。
刘湘宁：首先，龙头企业必须有一个较好的公司治理结构和激励机制；其次，龙头企业必须有一个稳定务实，积极进取的管理层；第三，龙头企业必须拥有某种独特且难以替代的产品、技术或者商业模式；最后，龙头企业必须顺应经济和社会的发展方向，是有长期真实的需求作为其快速发展的支撑。
是概念还是“杀手级”应用？
刘湘宁：所谓“杀手级应用”一般是指某个非常有用计算机程序，使得消费者愿意为这个程序而购买某个硬件或者其他软件产品。由于杀手级应用更多的是指消费品行业，所以目前的杀手级应用是3G，但我国近距离的手机支付技术并不需要更换手机，因此不存在为了手机支付而额外购买一部手机的情况。我们认为新能源和信息通信行业实际上已经较为成熟，而新医药和生物育种行业前景目前来看还不够明朗，方向也多有分歧，因此我们更看好新能源动力汽车、新材料、节能环保。
刘迅：广义上讲，拥有节能、降费技术的公司，比如变频技术的应用，公司内部非主要业务的外包服务，面临的机遇都是实实在在的。而有些环保行业，尽管看上去有想像空间，但是在目前的经济环境下的，带来了较高的社会运营成本，自然会压缩其成长空间。但有些节能环保产品、技术，需要有关部门严格执行产业标准，在目前的法制环境下，也要考虑政策执行不力的风险。
还有需要考虑的是，其实所谓传统产业也有不少创新的机会，比如钢铁产业中核电、锅炉、化工行业用管、高速车轮、模具钢、易切削钢等均是当前行业研发的热门领域，他们隐藏在传统产业的外壳下面，享受着较低的估值，未必就没有闪光的金子。
曾军：在国家大力推动新兴战略产业的背景下，作为目前物联网应用技术条件最成熟的领域之一，手机支付的前景毋庸置疑。我们认为手机支付将是第一个物联网和移动互联网融合而成熟的商业模式。
新兴产业的发展有其内在规律性，其应用必须有发展前景的市场需求、良好的经济技术效益以及能带动一批产业的兴起，因此这必须通过市场化的方式来发现和发展新兴产业，七大战略新兴产业自然也要遵循市场的规律。目前这7大新兴战略产业仍然处于发展的初期成长阶段，对原有的成熟行业还难以具备根本性的冲击。
廖黎辉：我认为明确地界限哪个行业已经出现了“杀手级”应用，哪些行业还只是个概念是不明智的。既然是新兴产业，就一定要有概念，有概念、有想像空间，才会有人去实现它。而且概念和应用也是融合在一起，交叉着前行的。
所以说，我认为应用和概念不存在明显的界限，而是在逐步地交叉前行，概念性的东西不一定就不值得参与。
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