虽然内外因素兼具，但市场环境与“5·30”时相差太大，权重股持续大幅走强的概率有限。不过，短期内权重股这枝花绝对不会“开完就谢”，市场底部有较强支撑，指数有望震荡上行。

　　如果说从1664点到3478点是A股的“跳升”阶段，那么3478点以来，A股就一直处于震荡阶段，其标志是2009年下半年信贷回归正常、央票重启和央票利率提升。2010年准备金率上调和窗口指导都是这些行为的自然延伸。这一阶段的特征是，货币收紧削弱估值上升动力甚至拖累估值下降。同时，依靠经济回升和企业业绩，对前期估值提升的确认和消化。特别是在今年2月份以后，指数波动区间逐渐收窄，无方向运动的特征愈发显著。

　　可喜的是，我们已经走完该阶段的一半路程以上了：由“货币上经济下”过渡到“货币下而经济上”。从调控手段这个角度看，我们认为，货币继续向下的余地不大。即将到来的阶段可能是“货币稳经济稳”，并不具备牛市要素但市场绝对有上升空间。

　　如果实施利率调控，可能造成股市一次急速下跌，却是对此前纠结行情的一种解脱和释放；如果利率调控迟迟不动，那么紧缩预期将在市场的震荡中缓慢消化，待宏观经济“自然降温”而通胀也未显著上升之时，市场将彻底回归基本面，并迎来系统性上涨。我们认为，后一种情景已经逐渐上演。

　　需要明确的是，今年上半年货币价格调控并不是股票市场最大的利空消息，如果继续出台遏制房地产的政策，A股面临的风险远远大于加息或升值。