| 来源： |
东方早报 |
发布时间： |
2010年03月18日 11:11 |
作者： |
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华尔街有句话是这样说的：只要做好了最坏的打算，你就可以期待最好的结果，除非那个“最坏”是货币政策紧缩周期的开始。
人人都知道美国联邦储备委员会（简称Fed）将在未来的某个时候降低货币政策在促进经济增长方面的适应性，这个过程会先以发表相关言论开始，然后会付诸行动。从中期来看，这对股票投资可不是什么好事。但根据历史经验，美股投资者完全可以在政策调整周期真正开始之前按兵不动，而不是现在就开始为政策紧缩之后的市况下滑作准备。
在前一轮加息周期中，Fed在2004年1月28日政策会议后对声明中的措辞做了改动，由“适应性政策将在相当长一段时间得以保持”改为“Fed在消除货币政策适应性方面会保持耐心”。
道琼斯工业股票平均价格指数当天即下跌了141.55点，考虑到该指数此前两个月已累计上涨了830点，这一跌幅并不出奇。
但值得注意的是，1月28日的收盘点位10468.37点是接下来六周的最低收盘水平。在这一低点失守之前，道指曾展开反弹并在Fed调整声明措辞之后的两周之内（2月11日）收于两年半的最高点——10737.70点。之后道指才一路下滑直至八个月后见底，其间累计下挫了988点。
基本上来说，美股投资者没什么理由需要在Fed采取行动前为其立场调整作准备。即使是在Fed真正开始调整政策之际，投资者也有机会在真正的熊市开始之前低买高卖。
华尔街还有一句话：有效的策略尽管采用，直到它失效为止。Fed在2009年3月18日的会议后表示，从经济形势来看，应在较长时期内维持超低的联邦基金利率，在此之前的两次政策会议后Fed在声明中用的是“一段时期”而不是“较长时期”。从Fed调整上述措辞至本周二后市，道指累计上涨了3175点。
政策紧缩是一个真正值得担忧的问题，而且某一天必定会来临，但美股投资者现阶段（接下来六周）仍可坚持现有的投资策略。既然Fed在16日的会后声明中有关在较长时期内维持超低的联邦基金利率的措辞没变，对这一措辞进行调整的机会可能会在4月28日结束的下次会议。
新华海外财经
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