本周A股市场呈现成交放大、冲高震荡的走势。从市场热点看，主要指标股仍未走出下降通道，而游资主导的两会投资主题（区域经济、新兴产业等）出现明显的获利回吐，显示出经过近期上涨后，大盘在半年线附近遇到的阻力较大。

　　我们认为，从货币政策看，将2010年的M2增速确定为17%左右，新增贷款为7.5万亿，意味着极度宽松的货币政策正逐步退出。统计显示，货币供给同比增速已于1月份开始掉头向下，从历史数据来看，货币供给增速收缩意味着资金面逐渐偏紧，市场亦会因此受到影响。另外，国家统计局将于11日公布2月主要宏观经济数据。短期通胀压力可能低于市场预期，但这只能改变货币政策退出的节奏，而不能改变趋势和方向。

　　从资本市场看，政府工作报告提出要积极扩大直接融资。完善多层次资本市场体系，扩大股权和债券融资规模，更好地满足多样化投融资需求。我们认为，未来大量新增资产的逐步进入，将引发市场重心的下移和股价结构调整的进一步深化，部分价值高估的品种面临回归的考验。

　　总体来看，主题投资的热度出现降温现象，市场更多是在关注“两会”后可能出台的各项政策措施，特别是货币政策退出的力度节奏，房地产的调控举措及扩容动态。在此背景下，大盘短期难以形成向上有效突破，但融资融券、股指期货和世博会等事件有望提供短期交易性机会。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 ２９００－３１００点

　　下周热点 融资融券、股指期货

　　下周焦点 宏观经济数据