有消息传来，目前有16家在美上市的中国公司在美国面临集体诉讼。虽然，近年美国针对外国企业提起的证券集体诉讼案数量稳步上升；去年此类案件占到总数的20%左右，但是中国在美上市企业面临的集体诉讼多于其它任何一个国家。不仅如此，就是对于全部在美上市的56家中国企业（截至2009年底）来说，16家的比例也是不低的。在美上市的中国企业遭遇集体诉讼不是第一次了。为什么在美上市的中资企业近年来频频遭遇诉讼呢？

　　表面看来是美国人爱打官司，并且会打官司。去年下半年之后，国际投资者看好率先复苏的中国经济，不少美国投资人在纽约资本市场热衷中国企业股票，后来发现股价大跌，遭到损失。于是有人回过头来，看这些公司IPO之后发布的财务结果，据称与招股说明书中的信息显著不同。这导致股价下跌，给投资者造成了损失。投资者如今认为，自己当初买进这些股票的价格被人为抬高了。

　　沪深股市前一阶段，IPO连续破发，但不会酿成任何司法诉讼，投资者只能自认倒霉。十几年来沪深证券市场上，因故意隐瞒重要信息或散布虚假信息而被揭露出来、被处罚的上市公司寥寥无几，至于信息披露不全的几乎都成正常现象了。可是，在美国资本市场上则不行。美国对证券的发行采取注册制度，即美国证券交易委员会（SEC）并不对证券发行人以及证券本身作实质性判断，而是只要证券发行人向SEC提交的注册文件满足法定的条件，就可以向公众发行证券，并依据各证券交易所的上市规则在各交易所上市交易。该发行制度的核心是“完全信息披露”，即证券发行人必须提供与证券发行有关的一切信息，并确保其真实、全面、准确，并对不实陈述所导致的投资者损失承担法律责任。

　　另一方面，集体诉讼是美国联邦民事诉讼条例认可的美国特有的诉讼制度。由于公开发行的证券涉及公众投资者，因此一旦出现证券欺诈行为，任一投资者均可聘请律师代表其他投资者启动集体诉讼程序。

　　2006年7月15日起正式实施《萨班斯-奥克斯利法案》，对上市公司的要求更严厉了，尤其在财务披露义务、企业内部控制方面要求很严格。不少中资企业称其为“严刑峻法”，且大大增加了中资企业在美上市的成本。然而还是有许多中资企业愿去美国上市。因为美国资本市场有极大的资金来源和市场流通量，优秀企业能拥有极高的市盈率，同时有成熟、有经验的投资者，去美国资本市场能够融得更多资金。但是美国资本市场监管严密，立案十分容易，律师事务所也十分乐意接受集体诉讼的案件。这些措施确实保护了中小投资者。

　　现在，16家中资企业遭到诉讼，诉讼结果可能还要等上很长一段日子。但是，我们可以想一想，这些中资企业究竟有没有“未披露公司难以确保充足的原材料供应；使用内部估计数字，而非实际的历史营收和利润数据；由于主要高管人选在IPO前没有落实，导致薪酬成本高于预期”，诸如此类的问题呢？

　　而我们更关心的是，要学习美国资本市场的严密的监管制度，譬如是否可以引进集体诉讼制度，以逐步规范完善中国的资本市场。