| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2010年02月23日 08:07 |
作者： |
潘清 |
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编者按 各种利好和利空因素接踵而至，使得各大研究机构对于Ａ股市场全年走势的预测趋于谨慎。而在刚刚过去的春节长假中，后市走向、仓位比例和持股结构也成为普通投资者讨论最热、争议最多的话题之一。
事实上，今年以来沪深股市频繁震荡，已经在一定程度上折射出了中国股民的困惑。不过，这并不妨碍大多数投资者以相对乐观的态度应对市场的变化。
政策和规则密集出台――
A股在多变环境中迈入虎年
□ 潘 清
春节长假后的首个交易日，沪深股市以窄幅震荡、双双微跌结束交易。在多变的市场环境中，中国股市迈入了农历虎年。
这似乎是新中国股市历史上最难以捉摸的一次新春开局。
岁末年初，备受关注的股指期货开始加速推进。２月８日，股指期货投资者适当性制度出台，２０日中国证监会正式批复股指期货合约和交易规则。而在虎年股市开市的３０分钟前，中国金融期货交易所开始正式受理投资者开立股指期货交易编码申请。
节前休市后，沪深证券交易所发布通知，就融资融券业务试点初期标的证券名单与可充抵保证金证券（担保品）的范围、折算率及相关事项作出明确规定。这意味着作为中国股市的另一大机制创新，融资融券也已经呼之欲出。
与此同时，宏观经济环境也呈现多变的特征。2月２５日，中国央行将实施今年以来的第二次金融机构人民币存款准备金率上调。加上此前央行频繁通过公开市场操作回收流动性，“紧缩”预期正日渐成为影响股市的重要负面因素之一。
“政策和规则的密集出台让股市环境变得异常复杂，这在以往的农历新年并不多见。”上海天相投资咨询公司首席分析师仇彦英说，这预示着震荡多变将成为虎年股市的一种“常态”。
实际上，影响虎年中国股市的因素远不止这些。进入２０１０年以来，Ａ股市场新股发行速度加快，其中１月份ＩＰＯ数量和融资额方面继续在全球保持领先，当月全球前十大ＩＰＯ中国企业占有七席。根据知名会计师事务所普华永道的预测，中国内地股市２０１０年全年融资总额有望超过３２００亿元人民币。
以吸引“全球最好的公司”为目标的上海证券交易所国际板，相关规则有望在２０１０年底制定完毕。机构预测，如果国际板在虎年推出，融资规模或将达到千亿元。这意味着中国股民将能在家门口买到汇丰、西门子这样的跨国企业股票，新中国股市也会在其２０岁生日之际完成由“半封闭市场”到“国际化平台”的转身。
各种利好和利空因素接踵而至，使得各大研究机构对于Ａ股市场全年走势的预测趋于谨慎。而在刚刚过去的春节长假中，后市走向、仓位比例和持股结构也成为普通投资者讨论最热、争议最多的话题之一。
事实上，今年以来沪深股市频繁震荡，已经在一定程度上折射出了中国股民的困惑。不过，这并不妨碍大多数投资者以相对乐观的态度应对市场的变化。
来自东吴基金管理有限公司的观点认为，目前Ａ股市场正处于“蓄势调整”阶段，全年而言市场整体仍然存在投资机会。其中，受益政策推动的行业以及与其产业链相关的行业存在获得超预期收益的可能。
而在兴业全球基金投资总监王晓明看来，基于流动性推动、预期恢复和风险偏好上升带来的Ａ股市场趋势性上涨整体上已经告一段落，市场将逐渐“回归价值、回归基本面、回归长期成长”。
复杂与期待――
投资者的虎年投资心境
□ 邓卫华 罗 博
在投资者对虎年股市“虎虎生威”的美好期待中，中国Ａ股市场２２日在早盘低开之后，其间虽然偶有震荡上行，但最终上证综指仍以３００３.４０点报跌收盘。
然而，节后首个交易日的表现与股市未来一年的走向并没有必然的联系，面对“后金融危机”时代更加复杂的国际国内形势，以及中国Ａ股市场股指期货上市、酝酿国际板交易等一系列创新举措的推出，复杂与期待，将是中国股市投资者虎年投资心境的两大写照。
在全球主要经济体中率先复苏的中国经济在２０１０年将走向何方，将是决定虎年股市走向最重要的因素。不少投资者对２０１０年中国经济和股市的增长充满信心。
“宏观经济才是股票市场最终走向的根本动因，随着中国经济重回上升周期，上市公司的基本面也会逐步向好。”位于中国西部宁夏回族自治区首府银川的股民邹琬琳说。
事实上，对于虎年的中国投资者而言，提出更高要求的不仅仅是全球经济走向的不确定性，同时也有来自中国股市自身新变革的挑战。２２日刚刚允许开户的股指期货即是其中重要的变革措施之一。
“股指期货的推出意味着Ａ股市场从原来的‘单边市’迈向‘做空时代’，有利于股市的平稳发展，避免股市大起大落。”长期投资Ａ股市场的中国股民李善华说，“但股指期货本身是一个风险极高的投资品种，它既可以让投资者获得数倍于本金的收益，同时也可能让其赔得‘血本无归’。”
２２日，李善华并没有赶到期货公司去开户。“风险太大，我觉得自己还没有准备好。”
尽管虎年首个交易日遭遇股市下跌，但不少专业人士仍然对虎年中国股市向好发展抱有信心。齐鲁证券研究所高级分析师马刚说，与牛年中国股市更多依靠政策面、资金面推动不同，虎年中国股市上行的主要驱动力将来自于上市公司业绩本身。在目前国内宏观经济形势继续向好的大背景下，紧缩信号冲击的是股市短期投资心态，中长期走势不会反转，价值投资的理念将更加深入人心。
（以上文章均摘编自新华社稿件）
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