| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2010年02月22日 09:38 |
作者： |
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2009年中国经济领先于全球率先实现复苏，A股走出一轮波澜壮阔的估值修复行情。谁能把握住这一大势，谁就能取得良好的业绩。
从2008年四季度起，我们就加大了股票投资比例，重点配置了地产行业，到2009年3月份，我们转而开始挖掘汽车行业的大周期机会，8月份，市场涨势如虹，上证综指已接近3500点，部分股票估值超出了合理区间，短期系统性风险较高，我们认为，A股前期面临的不确定性因素仍然存在。于是，我们及时降低了仓位，较好地控制了净值损失。到三季度末，我们的投资组合调整为汽车%2B消费%2B低碳经济。事实证明，我们的决策得到了市场的检验，取得了让投资者满意的收益。
尽管结果令人欣喜，但过程并非一帆风顺。在谋“大势”的过程中，我们也承受了痛苦与诱惑。去年一季度末，为了谋求“大消费周期”之“大势”，我们提前减持金融地产行业，而不得不忍受长达3个月净值徘徊不前的煎熬；上半年，我们为提前布局汽车行业，而对煤炭类股票忍痛割爱。现在回头看，这些思路在2009年取得了不错的投资成绩，我们所经历的痛苦和煎熬使得成功更加甘甜。
那么，在2010年的市场环境下，我们将采取怎样的投资策略呢？我们认为，投资要讲究大局观，不较一子一隅之得失，而应对全局了然于胸。2010年的大势可以被总结为：宏观经济总体形势好于2009年，但增长方式将从投资拉动过渡到投资、消费、出口“三驾马车”的均衡增长。与经济周期相适应，2010年的股票市场将由估值扩张阶段入到盈利推动阶段。顺势而为，我们在2010年的投资策略，将在趋势与公司之间，更注重个股的选择。因为2009年是“复苏年”，所有行业都由坏变好，理论上都有机会，选行业比较容易；但在2010年，要想取得较好收益，就需要优中选优。因此，我们的策略重点将从2009年的自上而下把握经济复苏主线，转变为以自下而上精选个股为主。
最后，我想对投资者说，兵无常势，水无常形，投资亦无定法。在对市场抱有一份敬畏之心的同时，我想有一些朴素的真理将是永恒的，在此特与各位投资者分享：投资的过程中，重要的是勇于坚持自己认为正确的东西，越是忍耐得持久，越是有胜利的机会。投资同样要谨慎，所谓“一着不慎，满盘皆输”，风险控制永远是第一位的。
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