| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2010年02月21日 14:54 |
作者： |
谭志娟 |
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《投资者报》记者 谭志娟
2009年，是国泰君安宏观经济分析师王虎带领宏观研究团队从事国际国内经济研究的第一年。
“我们对数据模型的预测一般基于对数据的积累，另外有自己一定的研究方法。”2月4日上午，刚开完会下来的王虎在接受《投资者报》专访时如此表示。
记者注意到，他在回顾一年中形成的报告时指出对宏观经济的总体把握方面尚无重大失误，除了年初对GDP的增速预测低于年末实际值外（预测为8.4%，低于8.7%），其他经济指标的预测均没有犯方向性的错误。
他透露，2009年对宏观经济分析基本依据三个逻辑框架：周期理论（始于1999年建筑业周期的延续）、广义流动性（货币资本、货物贸易、劳动力等）和供求理论（费雪方程式的变换）。
从周期理论中他们认为，2015年之前中国经济增加的原动力仍在起作用，故看好房地产业；在对广义流动性的理解上，他们坚信全球经济复苏过程漫长，出口高增长、升值、加息等预期难以兑现；而他们运用供求理论不仅解释人们对CPI无须恐慌，而且还解释了大市值股票为何表现糟糕的原因。
积极政策内涵或会调整
王虎预计，2010年中国经济的重心将转向扩内需和调结构，从而逐渐释放中国的消费增长潜力。政府经济战略的调整，最后必然反映在经济政策的导向上，“预计2010年中国政府将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，但政策内涵可能会有所调整。”
2010年，积极财政政策的导向预计将会有所调整，用于民生的支出份额将会上升，尤其是保障体系的建设将会加快，这也会释放中国社会的消费能力。
在货币政策方面，由于中国经济增长短期内面临的困境，是民间投资的复苏和消费的增长及产能过剩的加剧，这些增长领域的问题也将影响货币政策的制定和实施。
从促进民间投资的角度来看，首先应保持一个比较低的实际利率；促消费的增长则需要进一步发展消费信贷，也需要维持比较低的利率水平；对产能过剩的治理，实际是如何提高对产业结构调整的金融支持的问题，这方面可能主要依赖窗口指导，引导金融机构合理把握信贷投放节奏，优化信贷结构，防范信贷风险。
为此，“我们认为，无论从物价上涨速度还是从保增长调结构的经济目标考虑，央行在2010年（至少是在上半年）将不会调整利率和存款准备金率，货币政策的操作主要体现在公开市场操作和对信贷投放的窗口指导方面。”
2010年GDP关键看出口
对于2010年拉动经济的三驾马车，王虎预计投资会下来，消费跟2009年差不多，关键是看出口。“如果出口转好，投资则会下降，同时国家政策收缩会紧一些。”
虽然目前出口不太明确，不过今年情况应该比去年好。随着全球经济缓慢复苏，2010年的出口将现10%左右的增长，中国的出口部门对经济增长的贡献，将由2009年-3%左右回升到2010年的0贡献，因而从宏观调控角度看，中国经济增长对内需（投资和消费）增长的要求将低于2009年，从而对刺激政策力度的要求也将会减轻。
2010年中国出口占全球出口的份额将上升到9.1%左右，从而进入9%~12%的瓶颈区域。
不过，历史经验来看，很少国家的出口份额向上能突破这一区域。“可以预期，出口在未来对中国经济增长的拉动作用将会有较大下降。”
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