□ 本报记者 赵子强 张颖
景气度回升 双节叠加迎接消费旺季
商业零售业
近入2010年以来，商业连锁板块表现强于大盘，2010年以来累计回落2.99%，排在32类行业涨幅榜第14位，跑赢同期沪深300指数7.12个百分点。
2月份为传统的消费旺季，而今年春节和情人节的叠加将会迎来又一个消费高峰。业内人士表示，考虑到2009年1季度受金融危机影响较大，基数较低，预计1季度零售的销售数据较为抢眼。同时，在基本面持续回暖以及政策对消费的支持下，零售板块的表现在今年仍值得期待。
据商务部监测，2月1日至7日，36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周上涨0.1%。水产品消费逐渐趋旺，8种主要水产品平均批发价格上涨1%；禽、蛋价格小幅上涨，如鸡蛋价格上涨0.3%、白条鸡价格上涨0.1%；粮食价格稳中有涨，其中小包装大米零售价格上涨0.2%。2010年元旦三天，全国核心商业企业实现零售额147亿元，较去年同期增长17.5%，尽管较十一黄金周增速略有回落，但仍保持较高的增长，行业景气继续上升。
据统计，2009年全年社会消费品零售总额为125,343亿元，同比增长15.5%。由于RPI累计下滑1.2个百分点，因此扣除价格因素后，实际增速为16.9%，较上年同期加快2.1个百分点。2009年国内消费市场整体保持了平稳增速态势，12月份，社会消费品零售总额为12,610亿元，同比增长17.54%，较上月加快1.72个百分点；实际增速达15.91%，较上月上升0.1个百分点。总体上来看，虽然受金融危机影响，社会消费品零售总额的名义增速较上年有了一定幅度的回落，但是受价格下滑影响，实际增速明显加快。
12月份食品消费价格指数更是达到了103.2，推动CPI上升至101.9，较上月提升了1.3个百分点；非食品类商品消费价格指数实现了正增长。随着CPI的持续上涨，RPI和CPI的差距正逐步缩小，从2009年10月的0.8个百分点
零售消费旺季到来、以及刺激消费政策的推动，国信证券认为，2010年一季度，零售行业将继续维持景气上行的态势。连锁家电方面，继续推荐苏宁电器，公司作为连锁家电龙头企业，一方面，能够分享家电销售回暖带来的业绩增长。
连锁超市方面，主要连锁超市公司四季度内生收入增速显示，CPI上涨对连锁超市内生收入增长促进作用较大，随着CPI的继续回升，连锁超市公司内生收入增速将继续改善，加上较好的外延扩张性，最终将表现为业绩的较好增长，重点公司有：新华都、武汉中百、步步高；百货方面，随着春节的临近，百货的消费旺季到来，行业仍处在景气回升阶段，建议对区域龙头百货进行组合配置，相当于配置一个“全国性百货公司”，如银座股份、新华百货、东百集团、家润多、成商集团等。
酿酒食品
近入2010年以来，酿酒食品板块受春节因素影响，走势强于大盘，2010年以来累计回落2.88%，排在32类行业涨幅榜第12位，跑赢同期沪深300指数7.23个百分点。
通过分解食品行业净利润增速构成，得出08年主业增长和所得税率下降贡献最大（而2007年为主业增长和费用控制），净利润增量的贡献比重分别为95.33%和52.83%。从09年半年报数据分析，毛利率的提升和费用控制成为净利润增长的最大推动力，而主业增长仅贡献了净利润增量的12％左右，这在历年的贡献比例中属于很低水平，历年数据看都在增量的30%以上，主要原因是经济不景气对行业产生的不利影响。东方证券预计09年全年的净利润构成相比上半年不会出现格局性变化。但随着经济带动消费回暖，预计主业贡献比例会上升到历史平均水平。
白酒：高端白酒中铺货量最大的是水井坊，井台瓶堆头促销，零售价格略有下滑至588元。茅台、五粮液和国窖1573的旺季价位十分稳定，洋河天之蓝和海之蓝的零售价则有所上升。和去年春节相比，超市的人流量和高端酒水的消费人气明显复苏，五粮液依旧是沪上高端白酒的主选品牌。中低端酒中，五粮醇和金六福人气不减；但今年西凤、杏花村等老牌名酒在沪都有铺货，分流了部分消费群体。
啤酒：节日加速快跑 估值优势显现
唯一进行促销的品牌是百威，买三送一后折价每瓶600毫升4元，甚至低于雪花和青啤纯生的价格，百威在竞争对手的冲击下正不断放低身价。青啤纯生瓶装仍旧缺货，上海松江产能今年将扩至25万吨，以满足上海市场的需求。
葡萄酒：跟经济的高相关性更为明显，高端酒消费的旺盛可带给张裕30%的业绩增长，进口酒对葡萄酒市场会形成一定冲击，但对张裕影响不会明显
肉制品：中粮用1.94亿元收购万威客后，万威客的肉制品已经印上了中粮的标志，但其在广东异地生产的身份却使得看重保鲜的消费者却步。天津宝迪农业科技公司生产的低温肉制品开始进入上海市场，其是集养殖、屠宰、加工一体化的农业生物科技公司，但宣传较少，品牌并不为外地消费者所认知。
乳制品：光明的新推出的优舒奶以国内第一款无乳糖为宣传亮点，宣扬“肚子不咕噜，肠胃更舒服”；但网上关于其产品特性的文章均被删除，无乳糖概念似乎并未得到权威机构的认可。
东方证券重点推荐泸州老窖、贵州茅台、水井坊、山西汾酒、燕京啤酒、张裕A。另外需要投资者重点关注的是金枫酒业（世博会概念股）、双汇发展（公司关联交易的解决）、金种子酒（未来几年业绩有望高增、股价已接近拟增发价）、老白干酒（改制带来的机遇、机会可能就在上半年）和伊力特（受益新疆的大幅投资）
