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　　业绩是选股基础

　　尽管从政策面、资金面角度看，市场的不利因素较多，但是，在上市公司基本面预期较好、企业业绩依然向好的情况下，分析师们均认为，不应对市场过分悲观，股指的下跌空间并不大。

　　中邮证券分析师田渭东认为，目前市场的动态市盈率在２５倍左右，预计今年业绩还将增长２０％左右。从估值角度来看，如果大盘跌破上证综指２８００点，市场将进入长期可投资区域。

　　兴业证券张忆东也建议，继续保持灵活的仓位，在市场恐慌下跌时（２８００ 点至２９３０点区域）可适度提高仓位，寻找具有反弹催化剂且估值严重低估或盈利超预期的品种。

　　海通证券判断，２月，Ａ股市场经历惯性下探后，在政策面收紧引发的恐慌逐步消化、货币收紧有所缓解等因素带动下，有可能出现反弹走势但反弹空间受限。３３００点上方为高风险区域 ２８００点有较强支撑。建议关注银行股；地产股的交易性机会；受益股指期货的券商、期货概念类公司。

　　张忆东认为，一旦政策预期趋于平稳，业绩增长弹性大的行业行情更大。

　　深圳特区报记者 王欣

　　距春节仅剩一周时间，新近一次反弹止步于３０００点大关，市场再次面临方向选择。

　　与此同时，欧元区主权债务危机引发欧美市场新一轮急跌，这意味着春节长假期间海外市场的不确定性加大。

　　面临内忧外患的Ａ股市场，过节持股的风险在悄然上升。专业人士认为，投资者宜控制仓位，等待节后多种政策因素的明朗化。

　　欧洲国家债务危机四起

　　继希腊爆发政府债务危机之后，新一轮的主权债务危机正在向西班牙、葡萄牙等欧元区边缘国家蔓延。投资者忧虑这场危机会进一步向欧元区核心国家扩散。

　　受此影响，欧美主要股指上周大幅下挫。道琼斯泛欧６００种股票指数一周累计下跌３．９％，周跌幅是２００９年２月１３日以来最高。

　　风暴核心的希腊、西班牙、葡萄牙股市出现了连续暴跌，环球股指几乎全线尽没。

　　欧洲的债务飓风跨过大洋，吹袭复苏基础尚十分不稳固的美国，导致道琼斯３０种工业股票平均价格指数周四大跌２．６％，是自去年４月以来最大的单日跌幅。上周五，道指最低更下探至９８３５．０９点，直至收盘前美联储宣布好于预期的消费信贷数字，美元汇率回落，道指才勉强重返万点之上。

　　市场担心，欧元区的政府债务危机有可能逐步扩散侵蚀德国等欧元区核心成员，进而影响到整个货币联盟的稳定。欧元近期大幅走软，欧元对美元已跌至８个月来的最低水平。自去年１２月以来，欧元下跌幅度已超过９％。

　　美元坚挺导致贵金属、商品市场的一系列连锁反应。纽约市场的主力黄金期货合约跌收１０５０美元／盎司一线。原油、金属等商品价格也全线下跌。

　　由于春节假期长达一周，在全球资本市场由于新一轮的主权债务危机而风雨飘摇之时，投资者更需要控制好持股风险。

　　利空尚未完全消化

　　从国内市场看，持续半年的区间震荡格局，在超预期的政策紧缩冲击下，演化为股指向下的快速突破。上证综指上周最低探至２８９０点，距年线仅一步之遥，反弹也止步于３０００点一线。

　　由于此轮调整的主要诱因来自于政策面，１月收阴之后，２月行情往何处演绎？关键也要看政策面“脸色”。兴业证券策略分析师张忆东认为，２月份尚无法对于恐慌预期彻底证伪，数据相对清淡。“政策进一步明朗需要等待‘两会’后，预计到３、４月份形势明朗化，比如，房地产政策、对地方投资的调控政策、信贷、加息等‘靴子落地’，阶段性利空出尽。”他认为，２月市场有望震荡企稳，上半年会有阶段性反弹。

　　华创证券策略分析师郭艳红也认为，一月份前两周的信贷超预期引来严格的管制措施，预期２月份前两周银行放贷热情将再次增强，管制措施也将加强，资本市场也将受到冲击。到了“两会”前后，预计各项政策可能逐渐恢复平静，首轮集中性调控措施可能暂告一段落。

　　因此，当前市场上的一致预期是：政策利空在２月还不能完全释放，形势明朗得待到３－４月份。市场的分歧在于：如果３月份首次加息如期出台，市场调整是否会应声而止？积极的观点认为，一旦政策利空阶段性出尽，有望引发市场的阶段性反弹。但也有更为谨慎的观点认为，政策调控现在仅是刚刚拉开大幕，各方博弈结果还需要更多的观察。

　　由于通胀回升的速度是影响决策的重要因素，在ＣＰＩ连续两月回正之后，本周１１日亮相的１月份工业品价格与消费价格数据，将显示通胀回升的速度是否在预期之中，因此，一些机构投资者均密切关注该数据的情况。这使得年前市场仍然充满不确定性。

　　资金面“外援”不足

　　决定市场趋势的另一个重要因素是资金面。单从基金投资者的角度看，形势不容乐观。

　　根据银河证券的统计，去年四季度末，开放式股票型基金的平均仓位首次达到９０％，创出历史新高。混合型基金的平均仓位也达８０％。表明基金仓位接近“天花板”。

　　而且，去年四季度基金遭遇空前赎回压力。股票型基金的单季净赎回高达５７１．９２亿份，超过了２００９年前三季度的总和也超过了２００８年全年净赎回的总和。银河证券基金分析师王皓雪认为，这是短线获利盘和长线解套盘共同作用的结果。预计今年一季度基金还将继续受到赎回压力的考验。

　　另一项抽资压力来自于基金分红，而且今年的分红时间集中在第１季度。银河证券预计，扣除已经完成分红的４００亿元一季度剩余时间内还将有１３００亿－１６００亿的现金分红。

　　尽管在１月份有部分基金选择了降低股票仓位，但从基金的整体情况看，基金仓位仍然居高不下。根据浙商证券基金智库基金投资选择系统的测算，１月底，３１８只偏股型开放式基金平均仓位较上周小幅上升，为８１．８０％。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金主动加仓幅度为１．０７个百分点。有２８．９３％的基金仓位接近募集说明书中所述的配置上限与前一周相比上升了８．１８个百分点。

　　基金仓位接近满仓，这既表明在良好的基本面预期下，基金投资者并不急于大幅降低仓位，但也说明机构继续加仓的空间十分有限。在市场增量资金有限的情况下，普通投资者也应控制好自己的股票仓位。

　　春节前后股市涨跌统计

　　年份 节前一周涨幅(％) 节后一周涨幅(％)

　　１９９７ １．１４ ５．４３

　　１９９８ ０．７４ １．８８

　　１９９９ ０．８０ ３．８８

　　２０００ ４．７７ ８．６７

　　２００１ －１．８６ －５．２６

　　２００２ １．４０ ０．２７

　　２００３ １．４０ ０．７４

　　２００４ １．２０ －０．６１

　　２００５ ４．５６ －０．７９

　　２００６ ０．２２ １．９６

　　２００７ ９．８２ －５．５７

　　２００８ ２．３７ ０．９６

　　２００９ １．８５ ９．６

今年股市会发过年红包吗？