央行货币投放创新高，市场又传2月银行信贷要收紧；外围股市一团糟，国内股市要休市；权重股走势疲软，各类题材股又轮番热炒……

　　本周是牛年股市的最后一个交易周，收官行情中，国内股市经历着种种确定和不确定消息的折磨。本报特别邀请了知名经济学家、金融学家以及证券分析师，对各个热点话题对应的股市影响逐一分析、展望。

　　本期人物：

　　北京大学中国金融研究中心证券研究所所长吕随启

　　诚浩证券分析师王雷

　　亚洲开发银行驻中国代表处高级经济师彭龙运

　　华泰证券分析师黄大薪

　　安信证券沈阳十一纬路营业部咨询服务部经理王庆莉

　　联讯证券分析师盛辉

　　民族证券分析师刘卫东

　　防闹心之

　　外围资金

　　近期令全球经济阴霾不散的当属欧洲债务危机，这种“侵袭”已经蔓延到了资本市场。

　　2月4日，由希腊、西班牙和葡萄牙的主权债务问题引发的担忧形成重大利空，带动美欧股市大幅下挫，欧洲三大股指跌幅均超过2%，美国股市也普跌近3%。欧美股市的疲软表现令2月5日亚太股市承受重压，区内主要股指当天无一幸免。

　　外围股市的波动必然传导至国内，特别是在春节前的敏感时刻，而对于最为看重资金流动性的股市来说，下一步的资金面变化或许将是市场走向的决定性因素之一。

　　影响：中国股市不必太悲观

　　黄大薪：欧洲的主权债务危机说到底只有两种解决方案。如果主要国家伸手援助，就等于向市场注入超额欧元，会导致欧元兑换美元大幅贬值。如果不救，那么希腊等国家的债务危机最终兑现，欧元将面临流通性危机，兑换美元的汇率同样会下挫。也就是说，无论欧元区国家最终怎么办，欧元兑换美元贬值、美元升值在近一阶段内已经成为定局。

　　吕随启：左右国内股市走势的根本性因素，还是国内宏观经济的政策面消息，例如银行存款准备金率调整、加息预期、房地产信贷规模收紧消息、融资规模扩大等。春节期国内股市有比较长的休市时间，即使外围股市的消息面继续恶化，也不会对国内股市的节后开门行情造成快速、大面积的负面影响。

　　彭龙运：希腊债务危机对于中国宏观经济来说影响是很有限的，对股市的影响也只体现在短期和心理担忧上面，而不会造成长期、实质性的负面刺激。

　　展望：短期不影响国际资本流入

　　王庆莉：数据显示，截至2010年2月，全球各国负债总额超过36万亿美元。尤其是目前全球经济复苏步伐仍然蹒跚，希腊等国的债务危机不能妥善处理，金融市场的波动将不可避免。

　　业内人士曾表示，随着各国可能从原来的经济刺激举措中“退出”，全球股市将会进入“修正期”，而个人认为，若金融市场的再次波动不可避免，就可能导致“全球股市的修正期或许会延长”。

　　反观中国市场，自去年底以来受宏观调控的超预期影响本已处于弱势，加上上周的外盘影响，因此预计春节前A股震荡调整仍为主基调。

　　但在全球经济一体化的情况下，未来A股能否“独强”仍然要看近期国内宏观政策导向。而由于预期人民币仍有升值空间，加上中国经济复苏情况较好，因此国际金融资本仍有流入国内的可能性。

　　解禁股对资金压力不大

　　防闹心之

　　国内资金

　　除了宏观政策，影响资金面的其他因素还有新股发行和限售股解禁，那么如何看待上述两者对市场的正负作用，特别是前者的“挤出效应”呢？

　　王庆莉表示，从近期破发的新股看，既有大盘股，也有中小板及创业板股票，共同原因在于这些破发股发行市盈率过高。

　　目前的新股发行定价采取的是市场化询价。在询价过程中，一般机构会考虑新股下一年的业绩预期，加上新股申购中签后上市就能获得收益的观念都将新股定价推高，这其实也就是在一定程度上“预支”新股的未来。而在目前市况较弱、新股发行节奏过快的情况下，这一弊端就被明显放大。

　　个人建议，投资者要充分考虑所持个股的基本面情况，包括公司的竞争能力、产品优势和未来发展对业绩的影响，并进一步判断新股上市对于同类个股的冲击程度。

　　限售股解禁方面，本周解禁的限售股市值约在180亿元，其中规模较大的ST东北高、老凤祥、合加资源的限售股东为公司大股东或者国资委，套现的压力不明显。因此相对来说下周解禁股对市场的资金压力并不大，对市场走势影响不大。

　　不过，这里需要投资者注意的是“解禁股中的自然人和机构配售解禁的股票”。其中，首发机构配售股的有洋河股份、北新路桥，网下配售机构账面浮盈较大。晋西车轴、中鼎股份、界龙实业是定向增发机构配售股解禁，目前这些个股的股价也远高于当初定向增发价。另外还有5家中小板首发原股东限售股解禁，其套现可能性非常大。

　　欧洲债务危机不会对A股造成长期、实质性的负面刺激 预计春节前A股震荡调整仍为主基调

　　■晨报图形 聂晓松