新闻背景

　　牛年的岁尾注定让股市投资者感到焦虑。

　　年关将近，市场中各路资金的操作目标开始越来越脱离市场因素，这就让市场的走势变得更加难以琢磨。沪指再度逼近年线，市场究竟是牛市还是熊市？对于虎年市场的预期也正在面临严峻的考验，从“N型”预期到“前低后高”预期，究竟“前低”之后，还有没有“后高”？只有一一得出答案后，投资者或许才可过个放心年。

　　防闹心之

　　焦点话题

　　年关将近、年线也已近在眼前，股市投资者究竟怎样才能理出一个清晰的思路，不过一个闹心年？

　　年关：一个传统趋势

　　春节前一个月如果跌，那么春节后的三个月内将不被看好

　　A股市场中向来有一个不成文的说法———春节前一个月如果能涨，那么春节后的三个月内大趋势也会继续向上；春节前一个月如果跌，那么春节后的三个月内将不被看好。

　　大通证券许鹏说，这种说法并不能算作一个定式，但却反映出A股市场的一种内在特性。春节是中国人最重要的传统节日，主力机构的操盘团队在操作了一年之后，从春节前一个月就开始陆续休假，这已经成为惯例。这就导致春节前一个月股市的涨跌很少有主力运作的痕迹，多数是游资和中小投资者在快进快出。这时的市场在某种程度上体现出了市场自身的自然选择，因此如果春节前的一个月股市上涨，那么表明后市确实被看好，春节后上涨的概率较大。

　　此外，临近年关是追讨欠款、分发红利、返本付息的高峰时期，有些私募基金要归还年初拆借来的资金，庄家也有一些临时拆借来的资金要归还，企业如果持股要减持补充现金流，还有部分投资者会做常规性减仓好过节，这就给市场带来抛压。如果市场中先知先觉的资金认定春节后大盘会持续上涨，那么就会挺身把这些抛盘接住，形成市场在春节前一个月上涨的走势；如果相反，具有先知先觉能力的资金就不会接盘，市场将在节前出现下跌，那么春节后的中线走势也就不容乐观。

　　正因为以上两点，才经常出现“春节前一个月走势预示春节后三个月走势”的现象。结合今年春节前一个月的走势看，截至目前，市场中的抛盘虽然并不大，但沪指已经下跌了10%，表明节前的常规抛盘出现后没有人敢于挺身接盘，这预示着具有先知先觉能力的资金也看淡春节后2~4月份的走势。

　　年线：一个传统话题

　　按照常理推论，年线之上是牛市，年线之下是熊市

　　相对于年关，很多股民更关心另一个话题———沪指距离年线不足百点，按照常理推论，年线之上是牛市，年线之下是熊市，那么现在究竟是熊市还是牛市？

　　股民周先生对记者说，之所以关心这个问题，是因为他自己研究了两套技术指标，一套在牛市中应用，一套用于熊市，在应用之前首先要搞明白目前的大趋势。其实不光是技术指标的问题，股市中的操作方法历来就分成两种思路，一种是牛市思维下的操作方法，一种是熊市中的，例如做超跌反弹就是熊市中常见的手法，而在牛市中几乎很难应用上。

　　对此，许鹏认为，由于指数已经逼近年线，目前市场中关于牛市和熊市的争论很激烈，但这种争论都是针对中短期的，如果真的从大趋势上看，市场自2007年11月开始就已经进入熊市，至今仍未结束。2009年的强势上涨虽然持续了大半年的时间，但总体而言就是反弹，或者被称为一轮阶段性的行情。从基本面上看，低通胀、经济高速增长是出现牛市的两个基础因素，必须同时具备，但2009年只具备前一个条件，还不足以发动一轮真正的牛市，在这个时段讨论牛熊还为时尚早。因此，年线在此时也只是一根长期均线，不承载牛熊分界线的使命。

　　银河证券分析师佟圣勇也认为，2009年市场的上涨主要是由资金推动、政策导向所引发，是一轮阶段性行情，市场自身尚不具备牛市的基础。

　　再从市场的走势上看，即便跌破年线，投资者也不必因为进入熊市而恐慌，毕竟这只是阶段行情进入调整，和年线、牛熊并无关系。从大趋势看，熊市已经接近尾声，年线附近，应注重发掘题材以及有可能长线走牛的个股。

　　年度：一个新的题材

　　在低位推出期指后，主力做多将会达到在股票和期指上双重获利

　　在探讨了年前最后几个交易日的市场环境、年线得失的意义之后，还有一个让投资者不放心的问题就是———虎年市场究竟会怎么走？

　　光大证券注册分析师郑三江认为，对于普通投资者而言，可以用更为实际的办法来研判虎年市场，将市场分为指数、个股两个方面，思路将较为清晰。

　　从指数上看，虎年A股市场最大的一件事是推出股指期货。结合国外走势来看，如果股市处在高位时推出股指期货，那么期指推出后股市会下跌；如果在低位推出，会引发上涨。郑三江表示，近期管理层在多个场合都暗示不会在高位推出股指期货，机构投资者已经心领神会。

　　在A股市场，3000点这个位置有点“高不高、低不低”，那么既然管理层担忧期指会引发市场下跌，不愿在高位推出期指，机构投资者在期指推出前，在3000点之上做多就显得没有任何意义。而从逐利的自然规律上看，既然不愿做多，那就只能把指数打下去，打到3000点之下，甚至是完全低于市场预期的点位，然后在期指推出后全力做多，再把指数做上去。这样一来，一方面在股票和期指上双重获利，另一方面则顺应了管理层“股指期货拯救大盘”的愿望。

　　从这个角度讲，近期市场的下跌是主力在衡量之后做出的一种选择，而一旦推出期指后，主力必然全力做多处在低位的指数，因此预计大盘指数在虎年应有一波较大幅度的上涨，幅度会超越3000点并更高，但并非个股普涨。

　　黑色一周

　　有多大可能？

　　上周A股市场延续了下跌格局，但跌幅趋缓。业内人士认为，本周最终大跌可能性不大，但仍应保持谨慎。

　　周线已连跌三周

　　上周市场多数时间都是在3000点之下运行，权重股的走势起到了至关重要的作用。上周一沪指下跌1.60%，给整个2月份带来了一个较差的开局。最终，沪指周线收出下跌1.67%幅度的阴线，连续三周下跌。

　　上周市场中并非没有热点板块，相反，区域概念股在上周表现得非常抢眼，罗牛山上周涨幅超过30%，海南高速、罗顿发展等海南区域概念股在上周涨幅超过20%。总体而言，区域概念是上周市场中最大的赢家。年报题材也异彩纷呈，创业板新股神州泰岳向股东们派发了A股历史上最牛的“红包”———10转15股，派现3元，对市场炒作年报行情起到了一定作用。

　　本周仍需保持谨慎

　　民族证券分析师刘卫东认为，外围市场的大幅下跌给A股带来沉重的负担，牛年最后5个交易日，场内资金应不敢贸然做多，但短线大幅下跌的可能性也不大。从技术指标上看，沪指的调整应未完全结束，因此总体上本周沪指应维持震荡格局，最终收出的周线不具备大涨和大跌的动能。操作上建议投资者继续保持谨慎观望态度，不要轻易进场。

　　东吴证券分析师祁大鹏认为，沪指在上周五留下的向下跳空缺口具有一定的指向意义，上周五在盘中，多方几次想将该缺口回补都没能成功，表明市场目前仍处在弱市环境中。

　　从技术上看，沪指上周探底2890点以后出现了一波125点的上涨，做多能量被消耗很多，因此市场需要重新积聚做多能量，短线还需震荡。今日市场的关键点位在2910点附近，只要不有效跌破该点位，大盘有走稳的可能。