□光大证券 滕印

　　本周A股市场继续调整，虽然大盘急跌后在年线附近出现技术反抽，但市场重心震荡下移的趋势仍在延续。

　　从货币政策动态看，在提高存款准备金率和上调央行参考收益率后，央行本周共通过公开市场操作向市场净注入2140亿元资金，这是央行在公开市场连续第三周净投放资金。不过，央行此举意在缓解新股密集发行所造成的流动性压力，同时也是保证节日资金供应。在通货膨胀预期增强的背景下，紧缩政策短期难以出现实质性变化。

　　从市场热点看，目前银行股的估值水平相对较低，但在银根紧缩及潜在融资压力影响下，金融股的调整压力仍需要有一个释放的过程。房地产行业也还处在调整中，与房地产板块关联度高的钢铁、水泥、建材、采掘和有色等板块难有起色。区域经济投资主题，虽为市场提供了机会，但本周领头羊海南板块冲高回落，使短期调整压力加大。

　　总体看，在外围市场调整、紧缩预期增强及扩容节奏不减的背景下，市场调整压力仍有一个释放的过程。虽然可能会有技术性反弹出现，但市场重心将继续震荡下移并考验年线。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 ２８００－２９８０点

　　下周热点 急跌反弹

　　下周焦点 宏观数据、扩容节奏