□本报记者 陈健健

　　截至2月4日，有55家公司发布年报，其中36家提出派现预案，占比近七成。虽然派现公司家数占比较高，但大多公司股息收益率（每股派现/股价）较低。分析人士指出，股指期货将推出，现金分红慷慨而稳定的公司将凸显更多投资价值。

　　股息收益率低

　　从目前情况看，虽然派现公司家数不少，但高比例派现并不普遍。在36家公司中，10家公司拟派现比例高于10派1，26家公司低于或等于10派1元。

　　从股息收益率来看，以2009年底的收盘价计算，在已发布派现预案的公司中，有7家公司的股息收益率高于1%，7家公司的股息收益率低于0.36%。也就是说，后7家公司的股息收益率尚不如现行的人民币活期利率水平。

　　股息收益率最高的为大东南。公司2009年度每股拟派现0.1元，公司2009年12月31日的收盘价为8.55元，股息收益率为1.17%。广宇集团2009年度每股收益0.33元，拟10派1.1元，股息收益率1.13%。股息收益率最低的为华天酒店，公司2009年度每股收益0.26元，拟10派0.1元，股息收益率仅为0.11%。

　　从历史来看，A股市场的股息收益率一直不高。据统计，1999年-2007年，A股市场的股息收益率平均为1.23%，2005年时股息收益率达到了最高的2.2%。就行业来看，钢铁行业的股息收益率表现较为出色，纺织、化工、交运、造纸等行业也表现不错。

　　研究人士指出，美国上市公司现金分红实行按季度发放制度，由于投资者投资股市所获得的分红收益高于银行利息，且有不断提升的态势，因此即使股市下跌，市场对投资者来说仍有相当吸引力，从而保证了股市资金存量的稳定，避免股指的大幅波动。

　　目前，国内股指期货的推出日渐临近，对于绝大多数中小投资者来说，很难再单纯通过股价涨跌盈利的模式，因此，现金分红慷慨而稳定的公司将凸显更多投资价值。

　　派现仍需制度护航

　　监管层近年来一直积极推进上市公司派现。2008年10月，证监会出台《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，增加了上市公司可以中期进行现金分红，要求再融资需要满足“最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十”的条件，从制度上鼓励上市公司进行现金分红。尽管派现与再融资捆绑有些无奈，但对于上市公司的积极派现确实起到了促进作用。

　　以上述36家公司为例，有17家公司的派现比例高于30%。其中，红太阳拟10派0.5元，公司2009年度净利为361.9万元，派现总金额约1400万元，为净利润的近四倍。公司2007、2008年分别实施了10派0.7、10派0.5的分配方案。值得注意的是，公司2009年提出了定向增发224,561,802股的增发方案。

　　从与派现紧密联系的每股未分配利润来看，截至2009年9月30日，两市每股未分配利润超过0.5元的公司数量有950家，中国船舶、贵州茅台、潍柴动力、吉林敖东等公司每股未分配利润高于5元。其中，中国船舶多年来一直坚持派现，2007、2008年均推出10派10元的高比例派现。

　　相关数据显示，美国上市公司的现金红利占公司净利润的比例在上个世纪70年代约为30%-40%；到80年代，提高到40%-50%。目前，不少美国上市公司税后利润的50%-70%用于支付红利。与此相比，国内上市公司的利润分派比例还有很大提高空间。