□摩根资产管理

　　近期公布的欧美经济数据好坏参差，其中零售、就业和房地产市场的部分数据逊于预期。摩根资产管理对此认为，这并非代表欧美经济将会重陷低潮，反而可能只是反映复苏道路上的周期性暂歇。

　　在美国的各项最新指标当中，去年12月份新屋动工比11月份减少4%，跌幅超出预期；截至今年1月16日止一星期的首次申领失业金人数上升至两个月新高。在欧洲，英国12月份零售销售额只是按月上升0.3%，远较预期的上升1.1%逊色；欧元区服务业采购经理指数初步数据则由12月份的53.6跌至52.3，亦令人失望。

　　与此同时，经合组织四大工业国的领先经济指标续见好转。不过，尽管指数按年变动仍为正数且正在上升，但着眼于六个月年率化变动的更有力指标却显示，除日本以外，所有数据都可能已经见顶回落。

　　我们认为，整体而言，反映前瞻性指标显著放缓的迹象并非定论。虽然发达国家服务业采购经理指数甚可能已见顶，但制造业指数普遍仍在上升。但这可能只是反映周期性暂歇，而非重陷低潮。

　　此外，发达国家政府债券升势依然受压，短期通胀均衡债券表现坚挺，亦未显示经济存在再走下坡或者降温政策出错的严重隐忧。