| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2010年01月26日 09:50 |
作者： |
黄炎;李玲 |
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今年１月４日开市以来，上证指数在３３００点附近震荡之后逐波震荡下跌。截至昨日，上证指数今年以来累计跌去１８２点，跌幅达５．５８％。统计显示，大盘资金自１月１５日后持续净流出。有意思的是，以基金为代表的机构仓位自去年底以来保持高位，直至上周仍在逆势加仓。而据了解，基金修正对去年末过于乐观的形势判断，以及部分基金的主动调仓是导致资金持续流出的直接推手。
资金持续净流出
据大智慧监测系统显示，大盘资金自本月１５日开始持续外流。自当日资金小幅净流出９．７亿元后，大盘资金流出呈逐步加速态势。据统计，上周５个交易日资金分别净流出１７亿、４８亿、１６７亿、７３亿和１２３亿元，资金整体净流出４２５．８亿元，与前一周净流出１７９亿元相比，市场做空动力继续扩大。
昨日Ａ股又遇黑色星期一，以金融为代表的权重股板块领跌大盘。截至收盘，两市总成交１５３１亿元，其中资金流入６９４．０３亿元，流出７８３．８５亿元，显示净流出近９０亿元，占总成交的５．８７％。
基金调仓“进行时”
“１月７日Ａ股大幅下跌６０余点，之后指数接连下挫，在此之前不少大型基金公司已开始着手减仓，并且幅度不小。”一位基金业人士向记者透露，目前减仓仍在继续，也是上周资金净流出的推手之一。
值得注意的是，上周市场继续较大幅度调整，但股票型基金却逆市主动加仓，尤其开放式股票型基金仓位逆势向上。股基仓位由前一周的８１．７２％上升到上周的８４．１５％。考虑市场下跌等因素，股票型基金主动加仓比例实际上接近３％。
“加仓的态度表明了基金对于后市短期是较看好的，且仓位的绝对水平不低也说明基金认为市场风险并不是很大。”东方证券基金研究员胡卓文向记者表示。
德胜基金研究中心资深分析师江赛春则分析称，从上周基金仓位测算数据来看，部分仓位较轻的小基金仓位有所上升，而大型基金公司仓位出现下降。因此，上周资金大量净流出与基金有一定关系。江赛春同时指出，尽管基金仓位与四季报相比确实有所下降，但此次减仓应是对去年末过于乐观的投资策略的修正。同时，近期大量基金进行了分红，分红比例较大的基金也必须因此而进行减仓，这也是导致部分基金仓位下降的原因之一。
上述基金人士也表示，减仓的主要目的是为了调仓，以降低去年末以来持续高仓位的操作风险。
据统计，从１７６只开放式主动投资股票型基金来看，上周只有１２４只(７０．４５％)基金仓位上升，另有３３只(１８．７５％)基金仓位下降。更值得注意的是，混合型基金中，上周只有５７只(４２．５３％)基金仓位上升，另外有７１只(５２．９８％)基金进行减仓操作。从基金公司来看，前十大基金公司中股票型基金和混合型基金的仓位相比市场平均水平，前者偏低，后者偏高。可见前十大基金公司的投资更加趋于谨慎。
中短期资金面或受压
“资金是市场预期的‘影子’。在乐观预期下，逐利的资金源源不断；悲观预期下，资金撤离的速度和程度也同样难以估量。”华泰联合证券策略研究员冶小梅表示，未来一个月股票市场供给仍有望大于资金供给，市场资金面压力仍不容小觑。
冶小梅分析称，从经验看市场下跌时大小非会惜售；市场滞涨时大小非的减持量随之放大，而主题类投资的升温可能加速相应限售股的减持力度。因此，预计未来一个月股改限售股的减持数量不排除高于去年１２月的水平，初步估算将增加１８６亿元的股票供给。加上首发股东限售股和未来１个月市场融资压力，合计带来的股票供给将超过１３００亿元。而从资金面来看，去年１２月以来已成立和正在募集的２７只股票基金合计新增资金近６００亿元。以乐观仓位上限８０％计算，新基金建仓将为股市带来新增资金４８０亿。专户理财、券商集合理财产品，以及新增个人和机构入市资金约２００亿元，合计新增资金在７００亿元以上，但资金仍然供小于求。
由此，冶小梅认为，未来一个月资金面不容乐观，但如果目前难以准确估算的社保、企业年金、保险等新增资金可以弥补这个缺口，可能逆转资金供求关系。一旦预期好转，资金供给改善的空间非常巨大。
“主要来自新基金募集和非机构资金入市。”冶小梅说，“但是股票供给压力增大的可能性也有，一是ＩＰＯ和再融资的需求旺盛，二是市场继续走高限售股减持可能会升温。但如果投资者预期明显恶化，资金供给的撤离速度一般会快于股票供给，限售股的减持反而可能减少。”
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