| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2010年01月26日 07:54 |
作者： |
赵子强 |
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系列报道之四
11家白酒公司中3家预增1家扭亏，无一家预亏或预减
□ 本报记者 赵子强
昨日，沪深两市延续调整，上证指数收盘跌穿3100点整数关口。而酿酒食品板块异军突起，在32类行业分类指数中涨幅第一，共有17只个股逆市上扬，其中24家酿酒公司中有10家以红盘报收，占比接近半数，在弱市中表现出一定的强势特征。
3家个股预增1家扭亏
据《证券日报》市场研究中心统计，截至1月25日，11家白酒类公司中有山西汾酒、古井贡酒和五粮液等三家公司做出业绩预增公告，业绩增长幅度均在50%以上，另有*ST皇台表示2009年将实现扭亏。公告业绩增长的公司占全部白酒类上市公司总数的36.36%，无一家公司预亏或预减，行业整体业绩增长已有保障。
涨价成利润增长点
五粮液近期公告称，根据近期经济形势和公司生产经营以及“五粮液”酒的供需状况、市场表现等多种因素综合调研论证，决定自2010年1月16日起对“五粮液”酒产品出厂供货价格进行适当调整，上调幅度约为8.50%-10.30%。并称“本次价格调整将对五粮液2010年经营业绩产生积极影响。”其实自2009年12月初贵州茅台公告涨价后，高端白酒涨价就已经逐步展开，汾酒、洋河、郎酒等品牌已纷纷上调销售价格。
平安证券表示，涨价反映品牌继续分化，同时，涨价进一步拉开了高档酒与中高档酒的价差，品牌分化日益明显。五粮液预计2010年每股收益1.19元（2月开始普通五粮液提价40元/瓶），同比增长62%。驱动因素包括管理层动力；治理结构改善推动股份公司利润漏出口子收紧；2009年产量增长带动2010年可销量增长。茅台预计2010年每股收益6.15元，同比增30%，2011年20%－30%同比增幅仍然可期。驱动因素包括：提价贡献；销售量稳步增长。此外，2010年元旦开始提价部分消费税征收谈判机会可能带来进一步超预期机会。
产量增长 景气回升
价格增长与白酒产量的增长保障了酒业公司业绩的稳定成长。2009年全年白酒产量为706.93万吨，增速23.82%，较2008年回升8.03个百分点；啤酒产量为4236.38万吨，增速7.09%，较2008年回升1.63个百分点；葡萄酒产量为96万吨，增速27.63%，较2008年回升3.8个百分点；液体乳产量为1641.64万吨，增速13.5%，较2008年回升17.12个百分点。
2009年12月数据显示，12月白酒单月产量84.43万吨，增速21.15%,较上月的增速略有下降；啤酒单月产量236.61万吨，同比上升7.68%；葡萄酒单月产量13.24万吨，同比上升72.78%，液体乳单月产量144万吨，同比上升25.50%。
白酒产量保持增长，行业景气逐步恢复。白酒2009年12月单月产量为84.4万吨，增速21.15%，增速比上月略有下降。随着经济的回暖，白酒行业的消费逐步恢复，特别是从2009年下半年开始，行业产销量增速均快于去年同期。今年1月随着春节的临近，白酒的消费量将进一步恢复，行业景气回升势头将继续保持。
2009年12月啤酒产销量增速有所回暖。啤酒单月产量为236.61万吨，同比上升7.68%，扭转了11月啤酒产量的下降之势，同时也推动啤酒2009年全年的增速达到7.1%，超过2008年的水平。2009年大麦价格的下降啤酒行业的成本压力减少，产销量的增长势头有所恢复，预计2010年啤酒行业成本将保持稳定，产销量增速将有可能继续回暖。葡萄酒产销量持续回升。葡萄酒12月单月产量为13.24万吨，同比上升72.78%，较11月的增速继续提升15个百分点。葡萄酒是饮料酒中受经济波动影响最为明显的，行业销量增速自2008年中期开始受经济减速影响而下降，而从2009年中期随着经济回暖增速逐步回升，预计2010年1月葡萄酒产量增速将继续保持上涨。
机构继续看好积极推荐
国泰君安认为，2009年随着经济的回暖和居民消费的增长，食品饮料各子行业的产销量的增速较2008年均有所回升。由于液体乳行业2008年受三聚氰胺产销量下降较大，所以其2009年恢复速度是最快的，而其他几个行业根据其与经济周期波动的相关程度，恢复速度由强到弱分别为白酒、葡萄酒和啤酒。认为2010年随着经济的继续回暖，各子行业的产销量将继续恢复，其中恢复速度较快的将是白酒和葡萄酒，继续维持对这些酒类个股的推荐。
中投证券表示，2010年关注两类机会。基于宏观背景和行业增速的判断，估值水平有望在2010年一季度挑战当年35倍，甚至在上半年透支到2011年30倍估值的可能。一线确定性机会：关注高端酒中的贵州茅台、泸州老窖、五粮液、张裕，啤酒公司。二线成长性机遇：关注二线白酒机制转变带来的机遇，代表品种老白干酒、古井贡酒；以及在经济景气周期中弹性较大的水井坊、山西汾酒、酒鬼酒；二线红酒可以关注莫高股份的新产能投放效应。
上海证券认为，对于2010年1月的策略，依然维持酿酒行业“有吸引力”评级。2009年1-11月的行业产销量数据及企业盈利数据均表明，酿酒行业整体经济运行态势良好，产量增速稳定，景气回升趋势明确。随着宏观经济企稳回升，一季度是酒类产品的传统销售旺季，高端白酒、葡萄酒销售有望迎来快速增长。严查酒驾对酒类产品的销售影响将持续减弱，长期来看有利于酿酒行业的健康发展。目前酿酒板块相对大盘估值溢价处于历史中低水平，仍有上升空间，值得介入。
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