今年基本面虽不确定，融资融券却成银行股最大利好 预计近期将出现一波题材性炒作

　　无论是从上周五的走势还是从近期消息面看，银行股无疑是市场中最大的焦点。指数连续下跌后，银行股能否成为市场反攻的龙头？

　　业内人士认为，虽然银行股的基本面仍存在不确定性，但融资融券的临近，将促使银行股出现一波炒作机会。

　　未来业绩增长尚不确定

　　齐鲁证券分析师张巍介绍，根据最新的统计数据，2009年全年人民币各项贷款增加9.59万亿元,同比多增4.69万亿元。这意味着银行股在2009年有着不俗的业绩，但之所以目前银行股仍然维持在极低的市盈率之下，是由于市场有着其他方面的担心。

　　管理层近期明确表示，不会像去年那样连续投放增量贷款，并初步预定2010年新增贷款总量不超过7.5万亿，这一数字较2009年有较大幅度的萎缩。而且从执行的程度看，管理层的态度也较为坚决。

　　另外，目前管理层连续出台政策调控地产行业，地产板块连续破位下行的走势表明地产业很可能会迎来“寒冬”，而结合我国经济结构的特点，银行股的兴衰和地产行业的兴衰有着密切的关联，一旦地产行业退出景气周期，将直接促使银行业的不良贷款数量增多，业绩将受到直接影响。

　　“不可否认的是，上述观点都还只是预期，但正是这种预期使得银行股在未来的业绩增长存在较大的不确定性。”张巍说。

　　再融资仍是隐忧

　　上周五晚间消息，中行董事会通过了发行新股一般性授权的议案，并拟据此在A股市场公开发行不超过400亿元A股可转债。

　　“这只靴子终于出现了。”联讯证券分析师盛辉介绍，早在2009年年末，市场就曾传闻，由于连续大量放贷，多家银行核心资本充足率已经逼近规定红线，包括大型国有银行在内的多家银行都有再融资需求。当时这一消息就引发了市场的剧烈震荡。而上周五中国银行终于通过了融资议案。

　　但从这个议案来分析，可以认为好于市场预期，因为之前的市场传闻是中行要再融资1000亿，另外中行这次是以发行可转债的方式来融资，对股票市场影响较小。但这其中存在潜在担忧———既然中行打破缄默开口要钱，那么两市同样面临核心资本充足率下降的其他银行股是否会如法炮制，甚至直接以配股方式融资？如果是的话，将对银行板块和整个大盘构成不利影响。

　　融资融券将引发炒作

　　虽然银行股存在较大的不确定性，但从另一个角度看，银行股也存在一个巨大的“题材性利好”，而且这个题材性利好必然会给银行股带来一波上涨。

　　那就是融资融券。张巍介绍，投资者可以想象，一旦融资融券开通之后，投资者想向券商融资就必须要有相应的股票作为抵押，那么什么股票最容易受到券商的认可？当然是低市盈率、安全边际高的银行股。而融券业务更是如此，从目前看，融券业务所借出的股票主要来自券商自有的股票，如果券商购入一批市盈率高、周期性强的股票，借给投资者做空赚利息，那么很可能利息的收入尚不抵股票下跌带来的资产缩水所形成的损失，因此，券商自然会购入一批市盈率低、流通盘大、业绩增长稳定的股票用来融券。从这个角度看，银行股仍然是最好的标的物。因此可以预见在融资融券推出后，银行股必然会受到主力资金的力捧而不断买入，这种连续不断的买入将营造银行板块连续上涨而出现交易性机会。

　　“从这个角度讲，银行股在近期将出现一波题材性炒作，有望成为A股市场反攻的龙头。”张巍说。

　　本报记者 于涛

　　银行股短线高抛低吸

　　投资者如果操作银行股，究竟该把握怎样的原则？银行股向上空间究竟能有多大？

　　大通证券许鹏认为：从短线看，银行股在上周五集体放量上攻，修复了前期的下跌形态，但目前尚不具备连续上攻能力，预计在春节前，该板块应以震荡上行的方式小角度攀升。但相信随着融资融券的脚步临近，该板块的波动幅度会越来越大，因此建议有经验的投资者短线可做高抛低吸，不断降低持股成本。

　　从中线看，银行股的上升空间较大。未来随着融资融券和股指期货的陆续推出，各方机构为了争夺期指的话语权将主动配置银行股，预计银行板块将在股指期货推出前后出现一波连续上涨，其上升空间不小于30%，对于银行这样的大盘股而言，已经是非常大的升幅。因此，中线投资者可一路持有银行股，等待股指期货兑现。

　　华泰证券分析师黄大薪认为：银行股目前能否企稳直接关系到大盘的方向选择，从银行股本身的走势看，是两市权重股中技术形态相对来讲最好的一个，而且随着股指期货的推出，该板块应有一轮较大的炒作机会。但在操作方式上，黄大薪建议投资者采取逐步买进的策略，分批建仓，以防止机构为了吸货而反复折腾银行股。本报记者 于涛