| 来源： |
金百灵投资 |
发布时间： |
2010年01月25日 08:16 |
作者： |
秦洪 |
| |
上周A股市场重心下移，上证综指击穿了半年线的支撑，直逼3000点的整数关口。
以往经验显示，一旦市场出现大跌，投资者往往会将之归结为外因的推动，比如说是不是有利空消息等。就目前来看，外因是预期的混乱，这主要体现在政策预期的混乱。随着去年四季度GDP增长比率再度达到两位数，越来越多的分析人士认为，央行从防止经济过热以及防止通胀的角度，必然会加大对信贷的调节。比如说，出奇不意上调存款准备金率之后，可能会有加息等举措，这自然使得二级市场的资金面出现紧张的预期，也就有了上周的大跌。
不过，笔者认为，这些因素固然是市场调整的推手，但并不是主因，因为在2006年至2007年那轮大牛市，每加息一次，大涨一次；每加存款准备金率一次，大涨一次。但为何这一次A股市场出现如此的逆反应呢？对此，不妨从市场内在的股价结构来看，因目前A股市场出现了小市值品种高估，但大市值品种估值相对合理的态势，小市值品种高估主要体现在两点：一是中小板指接近历史新高；二是中小板、创业板新股接近历史天价发行市盈率。众所周知，泡沫总会破灭的，破灭的契机就是资金的收紧预期，因资金充沛，浮力较大，小市值品种的高估值现象可以延续；但一旦资金面收紧，浮力变小，泡沫破灭的可能性就加大，所以上周新股、中小板指跌幅居前。由此可见，资金面预期的收紧加剧了A股市场的调整力度。
但是，目前来看，资金面收紧的预期虽然存在，但尚不足以完全刺穿小市值的高估值泡沫，毕竟适度宽松的货币政策趋势依然存在，央行在经过持续18周的回收货币之后，在上周终于向市场释放货币，意味着资金面仍可处于调节的状态中。
当然，银行股在上周五的强劲走势也与加息预期有关，因加息会拓展银行股的息差，从而提振银行股的盈利能力。而此类个股是A股市场的权重股、人气股，此类个股的活跃，也就意味着A股市场在3000点一线面临着较强的支撑。
A股市场短线虽然面临着一定的压力，但是，毕竟由于整体政策取向的乐观以及宏观经济相对强劲的增长趋势，大盘仍存在着一定的春季行情的预期。在操作中，建议投资者不宜过分悲观，不排除本周A股市场在震荡中获得支撑的可能性。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
