1月21日，2009年中国经济的成绩单出炉。全年GDP增长8.7%，超出此前管理层保八的目标，而全年CPI为负0.7%。应该说这是一份较好的成绩单，超预期的经济增长对市场有支撑，而全年CPI同比为负也不至于马上引起管理层加息等紧缩措施。

　　但是，昨日股市并没有给予积极响应。即使王亚伟顶格增持银行股的消息曝光后，也未引来资金对银行股的趋之若鹜。而此前王亚伟参与的股票被曝光后，动辄连续大涨，看来王亚伟的影响力也仅限于题材股。

　　实际上，联系到近期管理层的动作，也不难发现A股缘何难以上涨。昨日央票利率再上调4个基点，这已是年内第三次上调央票利率了，而本周刚上调了存款准备金率，再联系到新股频发，管理层已在释放紧缩的信号。而且昨日数据中，去年12月CPI增幅达1.9%，更让机构担心进一步紧缩出台。究竟该依照经济基本面超预期而做多，还是顺应流动性紧缩而采取防御，机构们很纠结。目前A股处于经济基本面向好，但流动性逐渐退出的阵痛期。

　　阵痛究竟要过渡多久尚难预料，不过昨日数据发布后，港股收盘大跌2%，中资股普遍大跌，反映了海外资金对A股不太乐观的预期。港股已跌破去年11月以来形成的平台底部。尽管昨日沪指仍守住下轨，但操作上，还是宜做好支撑位被击破的心理准备。

　　不过，我认为，即使股指短期上升通道被击破，也不意味着洪水猛兽般的熊市到来；因股指仍运行于从1664点起来后与去年3月和9月低点连线构成的长期上升通道上。而经济的V型复苏将对市场形成坚实支撑，阵痛期后，市场仍有望回归基本面主导的轨道上运行。

　　百万资金操作：无操作计划。

　　股票池操作：无操作计划。

　　道达邮箱：daoda@263.net

　　本手记不构成任何操作建议，入市风险自担。（张道达）