| 来源： |
投资与理财 |
发布时间： |
2010年01月14日 14:15 |
作者： |
李金明 |
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小公司、大集团的个股仍然值得期待。军工板块尽管整体估值偏高，但仍然面临"整合"出来的爆发性机会。
重组并购是资本市场永恒的主题，是资源配置的另一种魅力表现。"乌鸡变凤凰"的故事，不知道演绎了多少资本神话。
经济危机为调结构提供了一个快刀斩乱麻的好机会，并购重组成为一把好刀。在2009年陆续发布的十大行业振兴规划中，就不难发现"兼并"、"重组"的字眼，汽车、钢铁、纺织、装备制造、船舶、电子信息、轻工、有色金属、物流等9大行业都有份。9月30日，国务院发布了《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》，要求对钢铁、水泥等6个出现产能过剩和重复建设的行业加以调控和引导。
2010年的并购重组活动将比以往更加频繁。按照国务院的总体要求，到2010年中央企业将减少到80至100家。由此推算，还有32到52家企业需要调整，央企整合将加速推进。央企间的合并重组和央企主业整体上市，都将给二级市场带来投资机会。
就资本市场的投资机会而言，大集团、小公司无疑是最具想象力的。尽管房地产行业前景扑朔迷离，但大股东可注入资源、想象空间巨大的信达地产(SH.600657)仍然值得关注。同样的公司还有中纺投资(SH.600061)等。
军工板块的重组整合脉络清晰，目标明确，一直是投资者关注的重点。中航工业集团明确力争在3年内实现子公司的整体上市，5年内实现集团的整体上市。2010年已经是承诺后的第二年，资产证券化会明显加速。在西飞国际(SZ.000768)尘埃落定后，洪都航空（SH.600316)以及业绩弹性较大的哈飞股份（SH.600038)值得关注。
目前，兵器集团的上市公司资产规模较小，10家上市公司的总资产和净资产分别占集团的16.3%和19.3%，集团仍有大量的资产没有上市。兵器集团提出用3年多的时间，把现在110多家成员单位重组为30多个专业化的子集团，同时表示将按照专业化整合的思路对旗下资产进行整合，逐渐把优质资产注入上市公司。光电、特种化工和重型车辆将是其未来发展的3大支柱产业，这3大产业集中度高，资产注入的机会较大。晋西车轴(SH.600495)、ST轻骑(SH.600698)等公司受到机构关注。
就单纯的估值角度来看，军工板块整体估值偏高，绝对股价和走势的风险也很大，重组整合是最大的的爆发机会，把握介入时机很重要。
中投证券：
十大军工企业集团向产业化、专业化发展以及多元化投资主体方向发展的趋势明确。中航工业集团的整合框架已经比较明晰，按照中航工业集团公司的整体战略目标，整合将会进一步深入。兵器工业集团的战略发展目标相对较明晰，进行较大范围整合的可能性较大。航天科技集团和航天科工集团以及电子科技集团受制于事业单位体制因素，大规模整合尚需时日。
中信建投：
预计未来3~5年我国军费年增长率在15%左右，这为航空制造业军品业务的发展提供了良好机遇。业绩方面主要看军品和转包两大业务。预计2010年波音和空客的订单有望恢复到2008年的正常水平，相应地将带来我国转包交付额约30%的同比增长。
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