| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年01月14日 07:57 |
作者： |
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沪深股市13日深幅调整，沪综指下跌3.09%。本次调整的导火索是央行宣布从1月18日起上调金融机构法定存款准备金率0.5个百分点。
分析人士指出，对于准备金率上调的影响应该分成两个层面来解读。一方面，准备金率上调本身符合市场预期。实际上，进入2010年以来，政策将适度收紧的预期已经十分明确。首先，去年12月，我国出口同比增长17%，环比增长近20%，出口回升速度超出市场预期，这既意味着经济回升确定性进一步提高，也意味着外汇占款提升压力增加，从而使得政策退出动力增强。其次，受天气等因素影响，今年年初国内通胀上行压力显著增强，引起政策更多关注。最后，新年第一周，银行信贷投放力度强劲，加之现阶段有不少到期流动性需要对冲，使得政策面回收流动性压力较大。因此，市场对存款准备金率上调等数量调控措施的出台早已经形成一致预期。但另一方面，准备金率上调时间超出市场预期，这是导致市场大幅调整的一个主要原因。
从短期市场走势来看，本次存款准备金率的上调无疑会加剧市场运行的波动性和复杂性。从政策预期看，本次存款准备金率上调在时间上超出市场预期，这种超预期本身需要一定时间来消化。此外，准备金率上调时间的提前也会导致投资者重新审视未来政策退出的速度，政策退出或将加快的预期将在短期内抑制市场上涨空间。从市场结构看，金融、地产是A股市场权重最大的两个板块，这两个行业都是比较典型的货币政策敏感行业，其股价也需对政策退出速度超预期进行反应，进而会在短期对指数形成负面拖累。
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