| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年01月14日 09:20 |
作者： |
李波 |
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2009年12月份我国出口实现大幅增长，市场由此预期2010年出口复苏很可能会超出预期，并成为经济复苏的主旋律。受此影响，2010年集运和港口行业有望实现全面复苏，投资机会将逐渐显现，建议关注中远航运、中海集运、上港集团等重点个股的机会。
集运：出口点亮复苏信号
12月份我国出口数据超预期增长，同比大幅增长17.6%，环比增幅达15%，远超历史同期水平。受此刺激，海运股在本周的前两个交易日大幅上涨，中海集运、中远航运等重点个股的累计涨幅都超过了10%。
在外围经济不断恢复的背景下，2010年全球贸易形势将显著好转。受其推动，海运业的需求增长和运价提升较为确定，行业景气度以及上市公司业绩水平有望大幅提升。具体来看，集装箱运输子行业更加受益出口数据的超预期复苏。
由于贸易形势的改善，集运行业的外部环境已经出现好转。近期集装箱运输需求显著增加，运价保持上升态势，在传统淡季不降反升。数据显示，2009年12月中国出口集装箱运价指数（CCFI）月度环比上涨2.4%，并于1月8日达到1004.58点，这也是2008年12月中旬以来首次站上千点关口之上。
12月集装箱运输的“淡季不淡”充分反映了出口的超预期复苏。申银万国指出，欧美销售和库销比的共同上升将带动货运量持续升温，从而支撑欧美运价在春节小高峰前继续上行。
展望2010年的集运市场，预计全行业的亏损额度将较2009年大幅减少，出口的显著改善将为行业带来复苏信号，下半年有望实现盈利。其中，出口数据的持续超预期将成为集运板块股价大幅上涨的催化剂，个股推荐中海集运、中远航运和中国远洋。
港口：驱动力由单转双
伴随出口的超预期好转，12月份我国沿海港口外贸集装箱吞吐量也大幅提升，同比增长5.1%，增速比上月提升了6.9个百分点。主要外贸港口上海港和深圳港的集装箱吞吐量环比分别增长了7.5%和1.3%，好于历史水平。
2009年港口行业的复苏主要是由内需拉动，散杂货港口表现优于集装箱就反映了这一点。随着出口复苏的预期升温，预计2010年整个港口行业复苏的驱动力将转为由出口和内需双轮驱动，从而实现景气度全面回升。其中，集装箱港口将受益于一季度集装箱的强劲复苏，迎来行业反转。
中金公司预测，我国出口增速2010年由负转正至10%，其中一季度将迎来最为强势的反弹；与之吻合，集装箱吞吐量增速将从2009年的-4.2%转正为2010年的10.5%，其中2010年一、二季度的增速将达到更高的15.6%及13.2%。另外，预计主要港口的集装箱装卸费率将结构性上升5%-10%。可见，2010年一季度是投资集装箱港口的较好时机。
个股方面，深赤湾、上港集团等以集装箱业务为主的龙头公司业绩对集装箱吞吐量、装卸费率高度敏感，预计“量价齐升”将为其带来交易性机会。另外，日照港、营口港、锦州港等散杂货港口上市公司的高成长性依然值得关注。
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