融资融券和股指期货的推出终于在８日成为现实，对于中国资本市场而言，这两项金融工具的推出，具有划时代意义。中国股市从此告别“单边市”，有助于更好地发挥市场价格发现的功能，实质增加市场资金供应量。但鉴于中国股市波幅较大的历史，两项金融工具的推出短期对市场的作用尚待观察。

　　市场多空力量均衡

　　融资融券和股指期货的诞生过程有着相似的曲折，这两项业务都因其有做空功能而在中国备受争议。融资融券由于可以融入和融出证券进行交易，客观上增加了市场的资金和证券供给，可能加剧个股的波动；股指期货由于以沪深３００指数作为标的，其“做空”机制效应更可能给整个大盘带来波动的风险。

　　鉴于此，这两项业务在中国资本市场上呼吁和准备了多年，如今终于“破茧而出”。

　　中国金融期货交易所研究部负责人张晓刚说，从市场行情来判断，当前市场上多空双方力量比较均衡，而在这种市场走向不太明显的情况下推出股指期货是比较理想的，由于看多和看空的力量相当，市场不容易出现大幅的上涨或下跌。

　　股市长期走势不改

　　股指期货作为金融市场上以股票指数为交易标的期货合约，与股票相比，具有以下三个特点：一是实行当日无负债结算制度，即每天根据交易所公布的结算价格对投资者持仓的盈亏状况进行资金清算和划转；二是到期必须履约，股指期货合约不能像股票一样长期持有；三是一方获利必然导致另一方亏损，属“零和游戏”。

　　业内专家认为，股指期货推出后不会改变我国股市的长期走势，股票市场主要取决于宏观经济形势等基本面因素。

　　从国外情况来看，没有哪个市场因为推出股指期货而改变了股票市场的长期走势。美国、法国、德国和日本在推出股指期货时，股票市场正处于上升过程中，股指期货上市后股票市场仍然保持了原有的上涨趋势；而韩国、台湾地区在亚洲金融危机前后推出股指期货，其股票市场下跌趋势未改。

　　中国农业大学教授常清是我国期货市场的设计者和最早的参与者。他认为，股指期货是管理股票市场风险的工具之一，不会改变宏观经济发展状况、企业盈利能力等这些扎根于实体经济的基本面因素，也就不会改变股票市场根本的运行态势。

　　浙江永安期货总经理施建军认为，股指期货推出当天可能会给股市带来一定的波动，但发生股灾是不可能的。

　　业内普遍认为，因为机构入市比较谨慎，而个人入市受到资金门槛的限制，股指期货推出初期，私募基金和大户个人投资者有可能成为市场交易主体。

　　功能发挥尚需时日

　　“法制环境的改善、金融服务意识的加强以及投资者的逐步成熟，都需要时间培育”，一位期货界人士说。

　　摩根大通中国投资银行副主席龚方雄表示，融资融券、股指期货是中国资本市场发展的里程碑，对大盘蓝筹股、银行股带来利好。