上周五，国务院原则上同意推出股指期货的消息发布。这对中国股市而言，是一件大事。它必将对今年的行情产生重要影响。

　　股指期货推出前，市场上大盘蓝筹股无人问津。1664点反弹以来，大盘蓝筹股涨幅严重滞后于大盘，更滞后于无数中小盘股、垃圾股，传统股价结构遭遇到了严重的挑战。

　　此前我们一直认为，今年春天的行情，有一个基本的逻辑：即是在大B浪将于2010年上半年见顶的情况下，在见顶前，有一波大盘蓝筹股的上冲行情。它们的上冲，主要是基于下跌空间太小，导致大C浪无法展开。在此情况下，大盘蓝筹股逻辑上只有一个选择，就是向上，向上打开未来的下跌空间，然后通过大盘蓝筹股的下跌，带动整个市场股价结构的调整，将中小盘股、题材股、垃圾股打回原形，然后再为下一波牛市积蓄做多力量。

　　到底什么因素导致大盘蓝筹股会向上，原先我们并不太清楚。我们更多地从估值的角度进行判断。现在，当股指期货将在三个月后推出的消息公布后，考虑这个因素对市场的影响,我们认为，它会在几个方面影响A股市场：

　　首先，一旦行情中期向上，那么就会有机构和部分个人投资者尝试融资，通过透支的杠杆效应来进行杠杆操作。这样就可以放大市场成交。

　　一般情况下，国外的融资比例是1：10，中国现在不清楚是多少，但达到1：3甚至更多是可能的。因此，一旦行情向上突破三角形的上轨，那么市场成交就会在此因素的影响下大幅放大。

　　其次，影响大盘股的定价，完善市场价格发现的功能。大盘股在本轮反弹行情中，走势一直滞重。在股指期货推出的条件下，机构要掌握主动，就必须争夺那批对市场最有影响的大盘股的话语权，沪深300，特别是上证50，中证100，巨潮40，其中那些代表性股票的走势，就具有极为重要的战略高地的价值。

　　机构一旦跟对了最为主要的那些股票的方向，或者在那些股票里有更大的话语权，那么市场的方向也就被机构掌握了。因此，在股指期货因素的影响下，大盘股的定价会有一个重新发现的过程。而这些都需要筹码——当然，做空时也可以融券；但在做多阶段，筹码才是第一位的。

　　因此，我们预计今年的行情，年初的几个月，应该是大盘股的行情，带动股指向上。然后是做空的行情，股指中期做头，市场进入牛市来临前的最后一次中期下跌。

　　刘安民

　　知名财评人，曾在《第一财经日报》等多家知名财经媒体开设专栏。

　　他对经济现象和股市走向，常有独树一帜的观点，很少人云亦云。