提要：2010年“大小非”解禁压力较2009年大为减弱，取而代之的将是2907亿股“大小限”股份。
随着2009年2000亿股股改限售股陆续解禁，从2010年到2016年，股改限售股将从471亿股到2.94亿股逐年减少，直到消失。2010年市场面临的最大解禁压力将不再是股改限售股，而是2907亿股首发时原股东限售股份。
不考虑2010年新增上市公司，到2010年年底，限售股股数将仅占总股数的10.82%，全流通时代已然到来。
“大小非”峰值已过
根据WIND资讯的最新统计，股改中出现的“大小非”解禁始自2006年6月三一重工，解禁股股数逐年提高，2009年达到2000.44亿股的峰值，从2010年起逐年减少，2016年8月将由人福科技拉上大幕。
截至2009年年底，77.82%的“大小非”已经解禁，而2009年一年的解禁规模就占到了股改限售股总额的46%。
在471亿股2010年“大小非”解禁股中股数居前的是武钢股份的47亿股、南方航空的33亿股和兖州煤业的26亿股。解禁后，这三家公司将成为全流通公司。
“大小限”后来居上
尽管“大小非”解禁压力缓解，但2010年总的解禁股数高达3839.23亿股，虽然数量少于2009年的总解禁股数7092.66亿股，但如果按照2009年12月30日收盘价计算，2010年解禁股市值高达58944.74亿元，高于2009年的52515亿元，创下了新高。
在2010年的3839.23亿股解禁股中，除了“大小非”外，还有2907.16亿股首发限售股，207.14亿股定向增发机构配售股等。首发限售股一般被称为“大小限”。其中，上市公司首发时的发起人持有的股份通常要锁定3年，这种股票被称作“大限”；如果在上市前12个月内以增资扩股方式认购的股份，则只锁定1年，被称为“小限”。
随着新股不断扩容，加上“大小非”数量减少，“大小限”的规模与日俱增。2009年工商银行和中国银行分别有2360亿股和1713亿股的“大限”解禁，占了当年“大小限”解禁数量的近9成。
2010年“大小限”解禁的“巨无霸”当属中国石油，占了当年“大小非”解禁总股数的54%。其次是中信银行、中国人寿、中国神华、中国中铁和交通银行。随着“大小限”的解禁，这些公司也将步入全流通股行列。
从2009年8月流通股市值首度超过非流通股市值以来，流通股市值占比不断提升。截至2010年底，忽略当年新发股份，流通股市值将升至20多万亿元，限售股市值则减少至不到3万亿元，仅占总市值的11%左右，已接近全流通状态。
表1 “大小非”逐年解禁情况一览表
|
年份 |
年内解禁股数(亿股) |
年底无限售条件股数(亿股) |
年底限售股数(亿股) |
|
2006 |
102.85 |
513.54 |
466.75 |
|
2007 |
534.16 |
2516.81 |
2578.48 |
|
2008 |
720.94 |
3720.93 |
2497.51 |
|
2009 |
2000.44 |
6042.25 |
1065.96 |
|
2010 |
471.19 |
5517.57 |
677.63 |
|
2011 |
350.43 |
5776.68 |
352.42 |
|
2012 |
65.21 |
5538.89 |
133.54 |
|
2013 |
17.16 |
5560.41 |
116.74 |
|
2014 |
6.28 |
5564.36 |
102.17 |
|
2015 |
45.12 |
5674.46 |
102.08 |
|
2016 |
2.94 |
5677.40 |
99.13 |
|
注：统计截至2009年12月31日 数据来源：WIND资讯 |
表2 “大小限”逐年解禁情况一览表
|
年份 |
年内解禁股数（亿股） |
年底无限售条件股数(亿股) |
年底限售股数(亿股) |
|
2007 |
73.21 |
145.12 |
282.97 |
|
2008 |
123.07 |
335.87 |
465.43 |
|
2009 |
4594.81 |
5353.90 |
505.54 |
|
2010 |
2907.44 |
8826.13 |
800.38 |
|
2011 |
467.91 |
9328.16 |
538.75 |
|
2012 |
536.59 |
9868.71 |
21.67 |
|
2013 |
0.44 |
9869.15 |
21.23 |
|
2014 |
0.40 |
9869.55 |
20.83 |
|
注：统计截至2009年12月31日 数据来源：WIND资讯 |
表3 2010年解禁股数居前的10只个股
|
股票简称 |
可流通时间 |
解禁股数(万股) |
待流通股数（万股） |
股份类型 |
|
中国石油 |
2010-11-5 |
15792207.78 |
0.00 |
首发原股东限售股份 |
|
中信银行 |
2010-4-28 |
2432960.89 |
0.00 |
首发原股东限售股份 |
|
中国人寿 |
2010-1-11 |
1932353.00 |
0.00 |
首发原股东限售股份 |
|
中国神华 |
2010-10-11 |
1469103.80 |
0.00 |
首发原股东限售股份 |
|
中国中铁 |
2010-12-3 |
1241751.00 |
0.00 |
首发原股东限售股份 |
|
交通银行 |
2010-5-17 |
997498.26 |
0.00 |
首发原股东限售股份 |
|
中海集运 |
2010-12-13 |
559550.00 |
0.00 |
首发原股东限售股份 |
|
中国远洋 |
2010-12-20 |
541914.06 |
5366.63 |
首发原股东限售股份 |
|
中国太保 |
2010-12-27 |
501234.70 |
0.00 |
首发原股东限售股份 |
|
武钢股份 |
2010-12-31 |
470280.00 |
0.00 |
股改限售股份 |
|
注：统计截至2009年12月31日 数据来源：WIND资讯 |
表4 2010年“大小非”解禁股数居前的10只个股
|
股票简称 |
可流通时间 |
年内解禁股数(万股) |
已流通股数(万股) |
待流通股数(万股) |
|
武钢股份 |
2010-12-31 |
470280.00 |
783815.23 |
0.00 |
|
南方航空 |
2010-6-18 |
330000.00 |
480000.00 |
0.00 |
|
兖州煤业 |
2010-4-1 |
260000.00 |
296000.00 |
0.00 |
|
西山煤电 |
2010-12-31 |
129154.10 |
242397.94 |
2.06 |
|
苏宁电器 |
2010-8-10 |
128376.58 |
442633.55 |
6017.65 |
|
内蒙华电 |
2010-4-26 |
111110.17 |
198122.00 |
0.00 |
|
葛洲坝 |
2010-9-26 |
87959.18 |
214758.33 |
0.00 |
|
上海机场 |
2010-3-2 |
83348.21 |
192695.84 |
0.00 |
|
长安汽车 |
2010-5-11 |
82968.52 |
172920.37 |
1.92 |
|
深圳机场 |
2010-12-2 |
78649.92 |
143962.44 |
25061.88 |
|
注：统计截至2009年12月31日 数据来源：WIND资讯 |
