湖北能源112亿资产置入　三环股份跻身前十大电力股

　　昨日，三环股份发布公告，详细披露了公司重大资产重组议案。三环股份将置出原有资产与负债，置入湖北能源集团100%的股权。如果一切顺利成行，湖北能源这家省内最大的电力能源企业、两市第二大水电企业将实现借壳上市。

　　跻身两市前十大电力股

　　公告显示，三环股份将评估价值9.62亿元的资产及负债与湖北能源集团的三大股东湖北省国资委、长江电力与国电集团进行资产置换。据评估，湖北能源集团的评估值为112.46亿元，差额约102.85亿元，将通过定向增发的方式购买，交易价格5.77元/股，发行数量为17.82亿股，其中向湖北省国资委发行8.88亿股，向长江电力发行7.60亿股，向国电集团发行1.34亿股。加上目前三环股份的总股本2.85亿股，湖北能源借壳三环股份后的总股本将约为20.67亿股。

　　根据三环股份昨日收盘价9.25元计算，湖北能源的市值将超过190亿元，跻身两市第十大电力股行列。

　　收益来源于三方面

　　资料显示，湖北能源集团隶属湖北省国资委旗下，是湖北省属控股最大的电力能源企业。目前湖北能源的主营构成来自三个方面：电力、房地产和投资。

　　电力方面，湖北能源主要从事火电和水电。“湖北能源的收益主要来源于水电。”国元证券电力行业研究员常格非昨日接受记者采访时表示，水电约占湖北能源主营份额超过80%，火电还处于亏损状态。

　　地产方面，主要集中在深圳、珠海、武汉、宜昌和北京等地，已开发面积115万平方米，待开发面积117万平方米。有分析人士认为，地产业务将成为公司业绩潜在的增长点。不过，东北证券地产行业研究员高建则表示，公司地产业务或受益于项目结算，从而带来收益。但长期看，影响并不大。

　　投资方面，湖北能源目前为长江证券第二大股东，持有公司25342.11万股，将于2010年12月27日全部解禁。截至昨日长江证券收盘价18.88元，湖北能源持有的长江证券市值高达47.8亿元。

　　上涨空间还有四成？

　　受益于重组方案的披露，三环股份昨日股价盘中一度涨停。不过，最终高开低走，收盘时仅上涨3.93%。对于三环股份的后市表现，市场给予湖北能源何种估值无疑将影响其价格的高低。2009年上半年，湖北能源的净利润同期增长67.15%，有市场人士测算，2009年湖北能源的净利润有望达到11亿。以借壳后总股本20.67亿股计算，湖北能源2009年的每股收益有望达到0.52元，以同类水电股25倍市盈率计算，湖北能源的每股价格合理估值在13元上下。相比昨日三环股份仅9.25元的价格，上涨空间还有40%。

　　不过，多位电力行业研究员则指出，具体测算还要结合对长江证券的投资收益，以及地产项目的业绩。本报记者　赵笛