| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年01月05日 08:49 |
作者： |
郑晓舟 |
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⊙记者 郑晓舟 ○编辑 朱贤佳
两个交易日，日本航空的股价从暴跌32%，到暴涨36%。
这说明，其一，并非成熟市场就是理性市场；其二，并非成熟市场就没有政策市。
日航暴跌暴涨的原因只有一个，日本政府从态度模糊到态度明朗，并坚决施以援手。所以，这给市场点燃了希望，觉得日本航空仍有起死回生的希望。
其实，在2008年至2009年期间，我们在成熟市场看到很多暴涨暴跌的故事。一年前，若是看美股的涨跌幅排名，排在靠前位置的并非是名不见经传的仙股，而是那些大牌的金融企业。一天暴涨暴跌百分之二三十都是正常的事情。现在轮到日本了。日本航空是亚洲最大的航空企业，股价也在两个交易日完成了“过山车”。
按说，这些大企业的投资者，以机构投资者和成熟投资者为主，应该有一种理性的判断。至少，也可以请研究人员，运用复杂的金融模型或者数量分析的角度，算出企业被拯救的概率有多大，破产的概率有多大，潜在收益或者亏损是多少，作出最优决策，以显示其不同于个人投资者的“科学决策”。现在看来也并非如此。这些大企业的投资者，与普通投资者一样心态浮躁，一有风吹草动，就迫不及待地卖出或者买入，导致股价大起大落。
细细研究一下这些暴涨暴跌的曲线，我们看到其实最终的影响力是政府态度，甚至只是某个官员的表态被揣测成政府的态度。
这在日本航空这个故事中表现得尤其明显。日本航空爆出巨额亏损已经是有一段时间。在2009年日本股市的最后一个交易日中，有消息说日本政府已经做好了让日航破产的准备，于是有分析员马上说日股将不名一文，股价随即大跌。新年伊始，却有一日本政府官员表示，日本航空的问题将提交到内阁会议讨论，同时日本政策投资银行说准备对日本航空的放贷规模增加一倍。一时间，市场情绪好转，预期政府将不会坐视这家亚洲最大航空企业的倒闭。于是，股价大涨。
在美国股市，这一幕其实已经上演了无数遍。去年2月底，当美国政府决定将其持有的花旗部分优先股转换为普通股，稀释了普通股东权益后，花旗公司的股票当天下挫近40%。而短短1个月后，花旗的股价却翻了2倍。因为期间不断有美联储官员出来放风，或者拯救其他金融公司，这导致花旗等股价节节上升。
当然，从根本上说，任何股市，都是政策市和消息市。越是成熟市场，对政策和消息反应越敏锐、越强烈。问题不在于股市受政策和消息的影响，而在于什么样的政策和消息以及这些政策和消息的发放途径。若是这些消息的发放，是公开和透明的，就无可厚非。如果是被人用以幕后交易的，那就是不耻的政策市。
在美国，已经有多起华尔街内幕交易的丑闻被曝光。在日本，会否也有人利用这样的消息牟利呢？
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