| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年12月31日 09:22 |
作者： |
郑步春 |
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做账行情正进入关键时刻，不知谁放出个消息，称“股指期货已获国务院批准”。于是，蓝筹股、期指概念股大涨。
昨日（12月30日）沪综指收涨1.58%报3262.60点，深综指涨0.24%报1193.90点。以流通市值计，前十大权重股中，仅上海汽车微跌，其余均涨。上海汽车下跌或与权证相关，该股的认购权证昨跌89.35%报0.109元。
这次的传言似乎更加“有鼻子有眼”，因其扯上了国务院。若说其造谣，笔者还真不敢信，这胆子未免太大。如果此事为真，则权重股应仍有上涨空间，投资者可买一些。然而，笔者并不认为股指期货中长线利多A股，市场对此事理解太过简单。
在罗列期指好处时，有些专家说，有了期指后，大机构怕跌时就无须抛股，做空期指对冲即可，所以期指就起到稳定器作用。
这听着不错，但其实不然。试想，当绝大多数人想着利用期指做空功能而非做多功能时，其结果必是期指远低于现指，当低到一定程度时，人们宁愿抛现货也不敢再做空期指。打比方说，现指为3200点，期指为2700点，还剩多少人敢放空期指来对冲现货？
还有，当期指低于现指时，多少会对现指有向下拖累作用，我国恒指期货对现货常有这种拖累或引领上涨现象。也就是说，市场自身会调整和消化所有东西，市场会自动消灭多余的期指空头。玩过期货者均知，你想开空单，就一定有人开多单才行，如果人数不够，那就降价争取更多人开多单。
笔者认为，对A股现货来说，期指有极大的长远利空。我国港股之所以有许多仙股，笔者认为最重要原因之一是其可以做空，次重要原因是有退市和缩股制度，再次是其发行新股更市场化。当然，还有许多枝节原因。在我们当前的A股，投资者想参与，即使看空也只能做多，即使想打压，也得先收集些筹码，然后再用该筹码去打压，这无异于“在水中用手压自己的头想潜下水去”。显然，目前A股只能做多的局面对圈钱有利，因此如果期指真能推出，笔者会大为欢呼，因这表明有关方面公益心很强，令人钦佩。
期指对小市值股、题材股将构成双重打击，第一个打击是期指会使场内资金迅速向权重股转移，第二个打击是“投机客分流”。大家知道，期指必为“T+0”，且有杠杆，可赌性显然更强，故题材股的短线炒作资金必然分流。而一旦跟风盘变少，题材股的主力出货也将变得困难。因此，当期指推出后，久而久之，敢做庄的机构必减少，几毛钱股票遂将大量出现。
从大一点的道理也能看出期指是利空，这是因为期指是“零和游戏”，而现阶段A股是 “负和游戏”，前者相对公平，后者是 “奉献”。我们A股投资者为上市公司大量圈钱做贡献，为许多原始股东成为亿万富翁做贡献，这是明摆着的。须指出的是，股票现货并不必然是“负和游戏”，当回报多到一定程度且监管很严时，多数公司并不想上市，宁愿发债券。换言之，期指出来后，现货股票长线下跌，直至“负和游戏”程度大降或消失，此时便止跌。
笔者认为，股指期货或促使A股经历凤凰涅??，该过程相当痛苦。我们有这种承受力吗？确实做好心理准备了吗？
期指消息虽听着越来越 “靠谱”，但毕竟未正式宣布，故投资者最好观望。如果期指由官方正式宣布，那么投资者在最初阶段仍然可追吸些指标股，并减持小盘股、题材股，且抛出后不用再看，除非期指消息再现反复。
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