| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2009年12月28日 08:06 |
作者： |
宋璇 |
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2009年，有八成上市公司实现全流通，其中包括工商银行、招商银行、中国石化和中国联通等权重股，伴随着近7000亿股限售股上市流通，A股市场的股本结构正向全流通时代变革
全流通“大扩军”
数据显示，2009年共有7073.63亿股限售股解禁，包括股改限售股2017.04亿股和非股改限售股5056.59亿股。预计到12月31日，流通A股将增加至13871.02亿股，占总股本比例达到76.2%。而限售A股将减少至6154.54亿股，占总股本比例为23.80%，将于2010年以后陆续解禁。
从各月的解禁数量来看，2009年解禁股主要分布在4月、5月、7月、8月、10月等月份，其中7月和10月解禁量最大，分别达1864.71亿股、3130.57亿股，是股改以来解禁规模最大的一年。
根据中投证券的统计，708家公司将实现全流通，化工、医药生物和机械设备行业是所有行业中实现全流通的上市公司最多的前三个行业。
与2008年多为小市值公司限售股解禁不同，2009年限售股解禁则以权重股为主。资料显示，2009年银行、能源等权重行业的流通股比例将大幅上升。银行业中，中国银行、浦发银行、民生银行、招商银行和工商银行实现全流通；能源行业中，中石化于10月10日实现全流通。此外，中国联通、保利地产等大盘股也相继实现全流通。2009年权重行业解禁的序幕随之拉开。
减持“暗流涌动”
限售股解禁在风声鹤唳的2008年一度被归入A股暴跌的元凶之一，随着管理层相继出台规范限售股减持的新规，上市公司出现持续增持的好迹象。
今年1月限售股套现压力一度减小。沪深交易所数据显示，1月份，发生在沪市的大宗交易总共只有50笔，发生在深市的还不到30笔。该月限售股合计套现额为32.25亿元。
分析人士认为，之所以出现上述情况，主要由于当时国内信贷规模已大幅增长，大小非的持有者不再急需通过减持套现获取资金。
WIND数据显示，今年2月至10月，限售股合计套现额分别为73.75亿元、139.21亿元、34.52亿元、69.02亿元、131.34亿元、102.21亿元、57.29亿元、68.02亿元、70.30亿元。
从上述数据可以看出，随着A股从低点逐步回升，股东们减持的欲望又开始涌动。另有数据显示，11月份大小非减持量首度突破15亿股，再创历史新高，而且大非减持接近10亿股，占比超过六成。
联合证券指出，11月减持创出新高已经说明大非对未来预期偏谨慎，从近期公布的12月份大非减持情况来看，目前也正出现一股减持潮。
指数更具“看头”
随着全流通时代的到来，上证综指的痼疾将得到根治。据了解，上证综指在计算公司市值时，使用“总股本×股价”的方法，但A股一些公司的股票并非全流通，使上证综指无法全面反映投资资金的真实盈亏水平。这也就是市场流传的“只赚指数不赚钱”的情况。如果实现流通，这种现象将得到有效解决。
经过2008年的洗礼，很明显，2009年投资者对大小非、大小限问题的态度已经趋向理性。
从市场表现来看，今年包括招商银行、工商银行、中国联通、中国石化等大盘股巨量限售股上市流通首日，公司股价与大盘指数都处于小幅下跌或小幅上涨的行情中，2008年逢解禁便单边下跌的走势已经一去不复返。
鉴于越来越多大盘股实现全流通，申银万国研究所市场研究总监桂浩明指出，大盘股解禁有利于提升估值，A股已出现了一些具有中长期投资价值的品种。更重要的因素还在于，当股票市场上流通市值已占据总市值的大部分份额以后，市场格局也必然因此而出现重大的改变。随着越来越多的股票全流通，股市市场化程度越来越高，而越是市场化程度高的市场，价值投资理念越能发挥作用。
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