| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年12月21日 08:57 |
作者： |
庄少文 |
| |
□ 本报记者 庄少文
12月18日，证监会主席尚福林在出席《财经》年会时明确表示，将会根据市场实际需要积极稳妥推进证券、期货品种创新，适时推出融资融券、股指期货，更好的服务经济社会发展。这也意味着在创业板成功推出后，为市场热盼的股指期货和融资融券已获管理层首肯。在此利好刺激下当日券商股、股指期货概念股集体走强。
博时基金副总裁李全表示，创业板尘埃落定后，融资融券与股指期货的推出只是时间问题。作为双向交易的重要手段，股指期货与融资融券代表了证券市场在交易制度上的变革和创新。而作为融资融券和股指期货重要标的的大蓝筹股，将成为市场上的稀缺资源。
尚福林表示，百年难遇的金融危机令我们印象深刻，我国资本市场在应对金融危机的过程中取得了较大发展,不过近期发生的迪拜事件,显示出国际危机未平,经济危机还没有完全消失。为此我国将根据市场实际需要积极稳妥的推出各项重要举措，包括进一步推进新股发行制度改革，逐步完善新股发行价格形成机制和承销制度，发展新的证券期货品种，适时推出融资融券和股指期货等。
有分析人士预见，股指期货与融资融券的推出将刺激机构“抢筹”蓝筹股,那些对指数影响大的高总市值和高流通市值股票将成为机构资金潜在的超配目标。国泰君安蒋瑛琨博士认为，“这二者的推出将提升相关指数及其权重股的估值水平和流动性，另外，卖空机制也将带来更多的套利机会。以博时上证超大盘ETF为代表的优质蓝筹资产，将有望作为融资融券业务的优质担保证券，受益于该业务的推出。同时，由于目前作为股指期货标的指数的沪深300尚没有ETF产品推出，与沪深300指数相关度较高的博时上证超大盘ETF也将有望因此受益。”
境外成熟市场实证研究表明，股指期货推出前后，其标的指数成份股――特别是权重股都会在长期享受一定的合理估值溢价带来的回报与流动性提升引致的套利高便捷性。李全介绍道，由于上证超大盘指数的成份股均为沪深300指数的权重成份股，随着股指期货的推出，博时上证超大盘ETF将有望获得阶段性的超额收益和长期合理溢价。而在融资融券业务中，博时上证超大盘ETF相当于一只流动性好、风险较低的优质蓝筹股，其作为担保抵押证券的折算率会处于较高水平。另外，融资融券推出之后，随之而来的卖空机制，使得投资者可通过博时上证超大盘ETF与超大盘指数成份股进行更多套利操作。
蒋瑛琨博士建议，当投资者预期在未来一段时间内，上证超大盘指数中一个或多个成份股具有较大的下跌风险时，可以通过买入博时上证超大盘ETF并融券卖空股票获利；反之亦然。而且融资融券所提供的卖空机制，还将改变超大盘ETF持有待涨的获利模式，进而改变持有者偏爱大牛市、惧怕熊市的心态。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
