| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年12月21日 08:08 |
作者： |
林纯洁 |
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林纯洁
本周五将迎来圣诞节，加上并无太多经济数据公布，市场看起来将以平和气氛迎接节日到来。
快要过去的2009年注定不平凡，跌宕起伏可以被用来形容这一年的金融市场走势。年初，市场还处于惊慌失措的下跌之中；而临近年底，人们又开始将目光转向后危机时代的经济成长。
全球经济已经度过最为困难的时期。本周二美国公布的三季度GDP（国内生产总值）数据可能为增长2.5%，虽然较初值略低，但至少意味着经济已经处于恢复状态。更重要的是，四季度美国经济反弹会更为强烈，GDP增幅可能达到4%。在英国，本周公布的数据也可能显示三季度GDP环比反弹，虽然力度不大。
由于政府经济刺激政策依旧存在，再加上库存回补的影响，明年将是一个好年份。虽然很多人对未来还有担忧，但不得不承认，如果仅从GDP增长角度看，我们正处于近年来最好时刻之初。
投资者最担心的是政府和央行退出经济扶持政策可能早于预期。危机后，央行向市场注入规模庞大的流动性，央行需要保证在过度流动性产生危害前作出应对措施，随着时间推移，负面作用开始越来越明显。
各类资产价格在过去几个月的趋同走势，显示出以过度流动性为基础的交易策略是市场主角。这种交易策略令所有资产价格与美元走势息息相关，这也可以解释近期美元反弹对资产价格的负面影响。
虽然央行希望尽可能维持充裕流动性，但长期通胀压力也令它们不得不重视。不仅发达国家，在一些发展中国家，越来越多的证据证明人们对央行控制通胀的信心正在消失，如一些国家狭义货币增长率大幅超过广义货币增长率，这种情况将导致在不增加货币供应的基础上的更大通胀压力。
信心是一个有趣的东西：一旦人们对央行失去信心，他们相应的行动将构成更大通胀压力，这是一个自我强化的过程。所以，央行需要信守实际利率为正的承诺，这意味着它们需要在不久的将来提高利率水平。在亚洲，印度、韩国和中国可能率先采取行动。
所以，未来基于充裕流动性的交易策略将不再流行，基本面将更多地主导资产价格走势，资产价格走势将分化。
本周，欧佩克会议也值得关注。与去年不同，今年欧佩克并无太多动作，这次也不会例外。投资者应关注欧佩克对原油价格的看法，很多证据显示欧佩克终于找到能够平衡买卖双方的油价，即目前的略高于70美元/桶――买方和卖方看来都比较满意。
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