| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年12月19日 08:44 |
作者： |
董少鹏 |
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今日视点
□ 董少鹏
今天，我们与2010年仅剩下9个交易日的距离了。市场似乎刻意在年终时点集中释放压力：周四股市基本是单边下挫，股指分别跌2.00%和2.34%；周五是低位震荡下挫，股指分别下跌3.56%和2.05%。这不仅完全吞没了周一借迪拜救市因素形成的1.71%的沪指涨幅，而且已经退守至半年线一带。
市场形势正在改变一些投资者的预期，人们对于经济政策走向的判断也出现分歧。我们认为，中国经济基本面没有发生逆转性变化，近几天的市场调整有助于释放利空压力，始于今年3月的一轮牛市循环尚未完结。
应当承认，尽管我们这个市场的基础性制度建设已经得到大大推进，但估值体系、稳定机制以及资本文化建设依然存在巨大落差，市场暴涨暴跌情形仍然会在一定条件下出现，有时表现还比较激烈。除了本周最后两个交易日的暴跌，近期还曾出现11月24日沪指下挫3.45%,11月26日下挫3.62%,11月27日下挫2.36%三次大跌。本周一则是上演了一场炒作迪拜救市因素的过山车行情。这种暴涨暴跌习惯和市场特征随时会影响人们的心态，而人们心态的变化又会反过来促使市场夸大利多或者利空因素。
那么究竟该如何把握近期市场的大震荡以及其背后的种种因素呢？我们认为，还是要从基本面着眼，平衡看待利空利多两方面的情况。对于利空因素，无非是扩容压力、外围金融形势（包括诸如迪拜、希腊以及东欧的金融形势）、中国内部制约经济增长和结构调整的因素等。由于对此的分析已经很多，本文主要从利多的方面做一些简要说明：
一是投资者信心尚未逆转。据央行发布的相关统计，我国城乡居民投资意愿不断攀升，房地产、基金和理财产品、股票分列前三位。选择“更多投资”的居民比例今年以来连续攀升，较年初累计提高13.0个百分点，恢复至2008年一季度水平。
同时，场内资金持仓状况也不差：近期持仓账户数连续5周增长，再创历史新高。A股账户的持仓比例为37.18%。基金也显示出接近饱和状态的持仓比例，纳入统计范围的290只偏股型开放式基金上周的平均仓位为84.16%，其中股票型基金平均仓位为88.89%。
当然，受到房地产政策调整的影响，人们投资意愿也会发生变化，但总的看，居民加大投资的趋势不会逆转。
二是资金面充裕。货币供应不会根本逆转，并且前期发放的货币还将在市场中运作。同时，房地产信贷收紧以及遏制房价措施将令部分资金另寻出路，股市当是选择之一。而加大扩容力度的政策意图就是将部分资金“赶进”股市当中。预计2010年，新增信贷不会低于8万亿元。这将是对资本市场的一个最基本的支持要素。
当然，扩大上市公司数量规模本身也有压抑股指的意图，但这是为了遏制泡沫化炒作，不等同于抑制股市发展。
三是我国经济独立性的优势将继续得以表现。现在欧美势力试图通过包括哥本哈根气候谈判这样的途径遏制我们的发展，但我国政治经济实力已今非昔比，不会接受他们强加的任何东西。在这种谈判扯皮之中，我们将获得发展。
我们面临的外部环境固然没有那么好，但我们的经济体系相对独立，使得我们可以回旋，可以自我调节。没有哪个国家能够有我们这样的制度优势。上市公司的发展将基于此点不断深化，有时会让人感到惊诧。
四是建立强大资本市场的战略将会得到坚持。在此方面，中央十分坚定，相关措施还会陆续推出。今天上午，中国证监会主席尚福林就表示，“在过去一年的国际金融危机当中，资本市场在经济中的基本作用没有改变，应继续加强改善市场建设，提升资本市场服务国民的能力”，他同时表示，要发展新的证券期货品种，适时推出融资融券和股指期货。 这说明，大力发展资本市场的既定目标没有也不会改变。但是规范市场秩序也是题中应有之意。
基于上述基本分析，我们认为，短期大盘虽有继续下挫的可能，但在3100点左右应可趋于稳定，然后盘整整固。由于年关在即，做多力量采取蛰伏策略是可以理解的。而春节过后，有可能重新展开拉升，3300点处将被轻松越过。因中国经济内在力量和体制优势促成的牛市循环尚未到歇脚时刻，我们应当对市场充满信心。
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