| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年12月08日 09:54 |
作者： |
胡东林 |
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上周五以来，黄金价格走出了过山车的剧烈行情，并带动了国内黄金类股票的回落。业内认为，金价长期继续看多，但短期将以调整为主，这可能导致黄金股在近期呈现出明显的震荡特征。就长期而言，黄金股在强势金价支撑下可能有所补涨，但估值过高却限制了这一涨幅。
金价高台跳水 黄金股受累
受美国就业数据转好，以及美元指数大幅反弹的刺激，国际金价上周五（12月4日）创下自去年12月初以来的最大单日跌幅。纽约商品交易所（COMEX）黄金期货价格上周四见顶回落，上周五更大幅回落约4%，创出一年来单日最大跌幅。在7日电子盘中，COMEX2月期金继续下行，截至北京时间18：21，报1147.6美元/盎司，再度跌去1.89%。受金价回调影响，A股黄金公司股价在大盘整体上行的情况下却大幅下挫，以中金黄金为例，期间跌幅为5.17%。
自今年3月初以来，美元指数下跌了约16%，美联储接近零的利率政策，将大笔资金注入银行体系，使美元受到压力。不过从美国就业数据看，货币与财政政策似乎开始奏效，支撑了美元上涨。美国失业率数据虽然好于预期，但一方面趋势未能得到确认，另一方面也无法据此断定经济基础稳固，兴业证券预计，加息的发生依然遥远，黄金短期将面临较大获利回吐压力，经历较大调整，但金价难以跌破1050美元/盎司（一个月前印度央行从 IMF购入 200吨黄金的价位）。总体看，国际黄金价格短期虽然随时面临回调的压力，但在美联储加息前仍能因机会成本低廉而具备上涨动力，但短期投机力量的撤离及美元的短期企稳，将令金价以调整为主。从这个角度看，黄金股近期表现出震荡特征的概率较大。
高估值制约黄金股涨势
在最近的一个月里，黄金市场无疑成为人们关注的焦点。在金价频创新高的带动下，黄金股虽然也出现上涨行情，但其涨幅与金价显然不能相比。根据中国证券报记者统计，在最近的一个月里（自11月9日起）国际金价最大涨幅达11.13%，同一区间的上证指数涨幅为5.31%，然而根据A股股本加权后的黄金股市值涨幅仅为10.56%，明显低于金价上扬和上证指数上涨所应出现的理论涨幅。
由于黄金股涨幅明显不及金价，所以在目前金价持续强势的背景下，黄金板块存在补涨的内在需要。齐鲁证券认为，受黄金价格高位震荡的影响，黄金企业将保持相对其他行业而言较高的利润水平。在这种情况下，明年上半年仍然可能存在黄金个股的年报行情。但从每股含金量与市盈率水平作比较，黄金类个股的估值依然维持偏高局面。数据显示，5家黄金公司的市盈率分别为：辰州矿业826.46倍，中金黄金144.50倍，恒邦股份77.84倍，山东黄金93.87倍，紫金矿业45.70倍，均远高于目前二级市场的平均市盈率。正是这一因素，不但导致了黄金股涨势弱于金价，而且还将是接下来制约股价上行的明显阻力。
市场人士认为，鉴于国际金价总体强势难以撼动，未来六个月内黄金个股仍有较好的交易性机会。对于黄金个股，齐鲁证券维持中性投资评级不变。浙商证券则认为，紫金矿业基本面良好、估值偏低，大股东抛售股票的负面影响已经逐步消除，给予“买入”投资评级。
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