| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年12月08日 09:05 |
作者： |
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权证是一种有价证券，赋予持有人权利，可在一段时期或者特定的到期日以约定的价格向发行人出售或者购买标的证券，或以现金结算方式收取结算差价。
权证的分类大致有以下四种：
1、根据买卖方向不同，可以将权证分为两种--认购权证和认沽权证。购买股票的权证称为认购权证，出售股票的权证称为认沽权证。
2、根据权利行使期限不同，权证又分为欧式权证、美式权证和百慕大式权证。美式权证的持有人在权证到期日前的任何交易时间均可行使其权利，欧式权证持有人只可以在权证到期日当日行使其权利，而百慕大式权证可以在到期日前的多个时点行使其权利。我国资本市场的权证以欧式权证为主。
3、根据结算方式不同，权证还可以分为证券给付结算型权证和现金结算型权证。前者其标的证券的所有权将发生转移，也就是说持有者若决定对权证行权，必定涉及到发行人正股的买卖，以约定价格认购正股或购买股票再以约定价格卖出获利；如采用现金结算方式，则仅按照结算差价进行现金兑付，不涉及证券的买卖行为。
4、根据不同的发行人，权证可以分为公司权证和备兑权证。公司权证是由标的证券发行人发行的权证，如由上市公司发行的权证。备兑权证是由标的证券如上市公司以外的第三人（上市公司股东或者证券公司等金融机构）发行的权证。
以上汽CWB1为例，其属于欧式认购权证，发行人为上海汽车本身，结算方式上属于证券给付结算型，其约定的行权期为2009年12月31日至2010年1月7日，在此期间内权证持有人可以以每股26.91元的价格购入上海汽车（600104）A股股票。
最后，介绍一个衡量权证能否获利的重要指标――溢价率。它综合考虑了权证的行权价值、购买的权证价格以及行权比例。溢价率越高，获利越不易；当溢价率为负时，行权获利。
认购权证溢价率：在权证到期前，正股价格需要上升多少百分比才可让权证投资者实现平本。计算公式为：认购权证溢价率＝[(行权价＋认购权证价格/行权比例)/正股价格-1]×100%。
认沽权证溢价率：在权证到期前，正股价格需要下跌多少百分比才可让权证投资者实现平本。计算公式为：认沽权证溢价率＝[1-(行权价-认沽权证价格/行权比例)/正股价格]×100%。
权证作为一种具有财务杠杆效应的投资产品，风险与收益并存。投资者虽然有机会以有限的成本获取较大的收益，但也有可能在短时间内蒙受全额或巨额的损失。投资者在参与权证交易前应审慎评估自身的经济状况和财务能力，充分考虑是否适宜参与此类杠杆性交易。在决定进行权证交易前，投资者应充分了解权证相关的基础知识及内在投资风险，进行理性投资。
（CIS）
中国国际金融有限公司
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