新闻背景

　　上周五权重股的走势不能用简单的“二八现象”来形容。首先，权重股在盘中呈现了N形走势，上午的第一次冲高后快速回落，促使题材股大幅下跌，而到午后权重股第二次上涨时，题材股已经无力回升。权重股主力似乎有意“蹂躏”题材股，用意何在？

　　再者，权重股这次启动毫无征兆，这让“权重股和题材股之间热点切换”的说法显得有些勉强。甚至有投资者联想，主力突然拉高扫货权重股，是不是因为要出什么消息了？

　　权重上涨三大原因

　　“分析权重股突然启动的原因之前，先要弄清构成权重股上涨的一些基础因素。”

　　业内人士说，权重股不是题材股，不可能因为单独的一条消息就集体上涨，其拉升之前必然有很多市场因素做好了铺垫。

　　溢价率倒挂“逼宫”

　　大通证券许鹏介绍，相对于港股而言，A股市场的投资品种比较单一，资金又比较充裕，因此通常都是A股对比H股呈现正溢价，也就是比港股中的同一只股票高。但沪指从3478点见顶以来，A股和H股之间溢价率倒挂的现象就开始出现，而近期则越来越严重。同一家公司，A股市场的股票价格竟然比港股市场低10%，这显然是不正常的。

　　而且这还不是个别现象，截至上周五收盘，工商银行A股价格为5.41元人民币，而H股则达到6.74港元，即便考虑汇率因素，A股工行仍较H股负溢价8.88%。中国人寿AH负溢价8.13%，中国平安-8.08%、招商银行-2.71%、建设银行-1.98%、海螺水泥-2.73%、中兴通讯-3.34%。如果按照市场习惯不考虑汇率因素，那么一些个股的AH负溢价甚至接近20%。

　　许鹏认为，这种负溢价现象的出现表明这些大盘蓝筹股已经没有下跌空间，甚至处在阶段性底部的位置。以银行股为例，从历史上看，AH溢价率仅出现过两次大面积负数，分别是2006年7月和2008年9月。而这两个时间段恰好和A股银行股价到达底部时间相吻合，随后A股银行都有较大幅度的上涨。因此可以认为，溢价率倒挂的现象已经逼迫得A股中的大盘股不得不涨。

　　辟谣引来补仓资金

　　银泰证券分析师刘东升认为，之前曾出现流言，称管理层要将银行业的资本充足率标准提升至13%，国内大型银行需要再融资千亿以上。由于投资者已经被2008年中国平安千亿再融资吓破了胆，一听千亿再融资，立刻就想到2008年上半年的大跌走势，不管三七二十一就将消息认定为利空。

　　“流言出现的时候，银行股的跌幅并不大，成交量也没有放大，这就表明主力并未从银行股上大举出逃。”刘东升说，这个消息并非真的利空。上周五管理层正式确定大型银行资本充足率为11%的消息公布后，投资者发现中工建等大型银行的资本充足率并不低，完全不需要再融资，市场开始发现大盘股的内在价值，资金出现回补需求，构成了权重股上涨的基础。

　　“吉峰事件”引发效应

　　齐鲁证券分析师张巍认为，上周五市场中的一个事件也对权重股构成了一种利好———深交所对涉嫌操纵吉峰农机的“解某某”账户实施为期三个月的限制交易措施，同时还锁定了其他多个异动账户，正在进行调查。

　　这条消息让很多短线资金感到风头不对，从题材股中出逃。但短线资金有着不变的特性，就是闲不住。离场之后必然还要重新回来寻找机会。而显然掌控着权重股的基金机构洞悉了游资的特性，不失时机地拉起了手中的权重股，吸引游资的注意力，但又在盘中反复折腾了一轮，其目的一方面是吸引资金追进权重股，另一方面也是通过这种方式打压题材股，让游资从题材股撤离时没那么舒服。

　　“当然，游资追进权重股后，很快还会撤离。”张巍认为，短期内权重股的主力肯定会想办法让那些被吸引进来的游资再撤出去，然后再吸引他们进来一次，以提高这些游资的介入成本。

　　本报记者 于涛

　　主力或图谋股指期货

　　既然市场中的多种因素均支持权重股走强，那么主力这次炒作权重股的主线是什么？目标又是落在什么题材上？

　　业内人士认为，主力这次启动权重股，其目的很可能是奔着融资融券、股指期货去的。

　　股指期货可能快了

　　许鹏认为，从消息面上看，近期深交所相关负责人表示ETF基金可能成为融券的标的物，这就意味着融资融券已经向实质性推出又进了一步，而一旦融资融券推出，那么股指期货也就不远了。另外上周末有消息称，管理层已经开始往中金所调派干部，从种种迹象上看，明年推出股指期货的可能性已经非常大。

　　“关于融资融券、股指期货方面的消息，基金机构远远比我们普通投资者更关注，得到的消息也更快。”许鹏表示，从近期权重股的种种表现上看，不排除主力已经在近一个月悄然加仓权重股，上周五的突然拉升，只是一轮行情启动的前奏。

　　权重股成香饽饽

　　齐鲁证券分析师张巍认为，如果权重股上周五的异动真是冲着股指期货去的，那权重股这轮行情可能不小。因为以机构的角度看，一旦股指期货推出，主力资金必须配置大量的权重股，从而掌握一定的话语权———例如某家基金公司，在股指期货推出前，通过旗下多只基金配置沪深300指数的成分股，期指推出后，该基金公司如果想在期指上做空套利，就可以在短时间内大量抛出成分股打压指数。另外，一旦推出股指期货，那么沪深300的成分股就可以套期保值，相对而言这些成分股的安全系数就高于其他个股。

　　即便用排除法看，上周五权重股属于集体上涨，银行、保险、券商、石化、地产等无一例外，这就表明这次上涨和某个行业的利好无关，而能够同时牵动这么多权重股的，只有股指期货方面的消息，投资者可保持关注。

　　回调后可中线参与

　　那么中小投资者是否可以介入大盘蓝筹股，分享股指期货推出带来的个股收益？对此，银泰证券分析师刘东升认为，从短线看，权重股刚刚拉起，形态还需修复，因此建议投资者在未来十个交易日内寻找相对的低位作为介入机会，不可追高买入。而从中线看，权重股在今年年底、明年年初应有不错的操作机会，一旦逢低介入可中线持有。

　　“另外，如果投资者持有权重股的过程中，有关股指期货的消息兑现了，投资者应保持谨慎。”刘东升说，简而言之，如果消息兑现，但消息中关于股指期货正式推出的时间还远（例如明确股指期货在明年10月份推出），那么就可继续持有，而如果日期较近则应谨慎，也就是说，在股指期货真正推出前的一个月，投资者应撤离权重股。

　　本报记者 于涛