本周连涨三天，已有近400家个股创出3478点以来的新高，代表中小市值股的深证综指已逼近上周高点，技术性压力不容忽视。

　　量能不足制约题材股普涨的持续性

　　本周题材股的上涨呈现热点散乱、补涨效应突出、基本面被淡化等特征，具有报复性反弹的意味。如果说上周外围利空和再融资传闻的共振使得个股“矫枉过正”，那么本周前三个交易日个股的普涨基本完成了“预期纠偏”。时至年底，资金面回笼压力较大。沪市本周单日量能在1600亿-2000亿元区间，明显小于上周2500亿元的平均水平，多数题材股在反弹至前期高点处量能始终未能有效放出，“量价背离”或埋下二次回抽的隐患。

　　同时，近期发行的基金主要以指数型为主，其对题材股的整体支撑有限。此外，随着中小板新股和创业板IPO的不断推出，游资对于中小市值个股的选择标的将更广，对于现有的中小市值个股难免有资金的稀释效应。

　　警惕个股盛极而衰

　　近期涨幅居前的中小市值股多以高PE或亏损、具有朦胧题材为主，其强势表现主要得益于市场资金的拉抬。以部分具有重组预期的个股为例，股价短期的快速拉升无形中提高了重组成本，产业资本在壳资源价格大幅飙升后选择借壳的概率不大。即使一些个股重组预期较明确，但快速上涨或已透支今后业绩。同时部分题材股在快速上涨后即公布再融资预案，难免有高价圈钱的嫌疑。

　　虽然政治局会议强调延续适度宽松的货币政策，但考虑到IPO节奏不断加快、再融资方案的不断出台，明年流动性增速回归常态等因素，今后半年内A股的供求关系可能日趋平衡，估值在市场上涨中所扮演的角色会更加重要。目前A股动态市盈率约23倍左右，而市盈率一二百倍以上个股的数量却在不断增加，小盘股对应大盘股的收益率剪刀差逼近历史高点。“盛极必衰”，对于投机资金而言，此类市梦率个股的吸引力与其涨幅往往成反比，倘若投机资金开始有所顾忌，其“价值乖离率”的持续性值得警惕。

　　“跷跷板”的挤出效应

　　11月以来，两市呈现出明显的跷跷板效应，即权重股与题材股存在一定的资金挤出效应。每次权重股上涨时往往成为题材股调整的先兆，如11月24日权重股早盘上涨造成题材股的率先调整，10月23日的波段高点也出现过类似盘口。近期汇金帮四大行补充资本充足率代替再融资的预期、融资融券开闸的呼声和权重股的估值处于历史低位等因素都显示权重股否极泰来的概率在增加，一旦权重股出现上涨，其对小盘股资金的挤出不容忽视。