| 来源： |
证券市场红周刊 |
发布时间： |
2009年12月02日 10:44 |
作者： |
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11月的最后一周，市场再次让投资者感受到了"电梯行情"，股指三日内两度大跌，再次陷入迷茫之中，后市能否重拾升势无疑是投资者最为关心的头等大事。
从影响因素来看，首先是银行股巨额融资的传闻一再侵扰市场，其次，一年一度的中央经济工作会议近日即将召开，在中国经济摆脱金融危机后率先复苏的关键阶段，这次会议将制定出明年的宏观经济政策，对资本市场影响较大，市场观望气氛较浓，也对A股走势形成了影响。随着经济复苏的近一步加强，积极政策退出实属必然，但预计明年的信贷政策不会极具萎缩，持续的可能性非常大，同时在刺激消费的政策方面更值得期待。
回顾11月的配置思路，市场风格混沌不明的情况下实行周期与防御相对均衡的配置，从资金供求上来看，平衡正在打破，公募基金的高仓位和新增信贷资金的萎缩，加之IPO的推进和创业板的扩容，资金压力明显增加，短期盘面的调整不可避免，另外，从风格转换角度来看，部分小盘股估值高企，而金融银行、钢铁、煤炭等估值洼地效应明显，未来市场存在风格转换的可能。基于对大盘股与小盘股风格切换的判断，那么进入12月时至年末行情，可关注高送转、高分红行业及个股，小盘股的回落激发市场对业绩的关注，可在大盘盘中调整低点时加大以银行、地产为代表的估值偏低的蓝筹板块持仓比例。因而对未来成长性确定、估值偏低的行业可增大配置力度。同时，中国将进入新的消费高速增长期，消费板块的防御价值、稳定增长价值将逐渐显现，那么相对于业绩稳定增长有估值优势的家电、零售行业可参与配置。
综上，《红周刊-机构内参》认为短期行情随着外围因素影响的不确定性以及技术调整的需要，行情仍将整固。但长远来看，考虑到宏观经济政策几乎不可能发生出乎意料的变化，人民币升值和通货膨胀并行的预期，加速了国际热钱栖息中国的进程，流动性会迅速向资本市场靠拢，A股市场的相关板块也将在通货膨胀中直接受益，中期市场仍将维持盘整向上的行情。
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