| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年11月28日 11:19 |
作者： |
任亮 |
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在连续上涨之后，本周股指连续出现大幅调整，一时间风声鹤唳。不过，回顾以往历史走势可以看出，如果上升通道未被破坏，连续上涨后的长阴走势仅仅是短期的调整。
本周，沪综指曾分别在周二及周四两度出现百点长阴，而周五也以逾70点的下跌将股指拖至3100点下方。
如果回过头来，与2007年超预期大涨时的走势比较，上升途中出现了百点长阴的调整并不可怕。
比如在2007年初，尽管当时股指较2006年低点已经出现翻倍涨幅，但在2007年1月31日及2月2日连续出现逾百点的下跌后，股指便开始企稳回升，并在2月27日完成接近9%跌幅的最后一震后，3个月飙升近1500点。
此后著名的“5?30”大跌，令股指在2007年5月底及6月底连续出现大幅调整走势。而当年7月5日同样一个200点大跌成为当时的最后一跌，此后股指由3600点附近连续攀升至6000多点高位。
当然，由于2007年的超级牛市前所未有，当时的上涨动力或许更强。而在更早之前的2006年6月7日至7月13日，也曾出现过更类似于本轮调整的W形走势。连续上涨后的大盘忽然出现了超过5％的大幅下跌，但仅仅调整一周后，便再拾升势，而在当年的7月13日，再次出现类似调整，尽管此次调整持续时间更长，但最大调整幅度不足15％。经过这次调整，股指才开始进入2007年的主升浪。
从几次历史走势可以看出，连续上升后的调整，很多时候是为了进一步的上涨。
对于本轮下跌，国都证券首席策略研究员张翔也认为，主要是因为大盘近期持续走高后，自身积蓄的调整压力需要释放。同时，市场普遍预计中央经济工作会议将尽量保持政策的稳定性和连贯性，因此政策面上并不存在明显负面因素。
市场整体上行趋势不会改变，短期行情的震荡有利于释放调整压力，特别是有助于主流热点回归业绩与估值。但张翔建议投资者回避估值偏高的题材类股票，而应立足于估值与成长性来布局未来行情，主要侧重大盘蓝筹股。
但作为投资者，也不能完全忽略意外情况出现的可能性。2007年牛市见顶后，也是以当年10月18日逾200点的大跌开始的，尽管当时很多市场人士仍对调整后的大盘抱有希望，但随着巨额再融资所造成的恐慌，股指开始一路下跌。当然，与现在不同的是，当时的政策面已经开始大幅收紧。
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