| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年11月28日 11:07 |
作者： |
桂浩明 |
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连续上涨三周的股市，在本周遭遇重挫。沪市盘中在上试3361点以后开始回落，最低点是3080点，上下落差高达281点。从日K线形态来看，出现了持续下跌的格局，且已经跌破多条均线，现实调整压力相当大。
那么，是什么原因导致大盘突然由涨改跌，并且形成了如此之大的跌幅呢？有人说与中国平安减持股票有关，最近有报道说该公司在最近两个月内已经赎回基金、减持股票超过100亿元。应该说，这种大机构在市场上做空，对股市当然是有影响的。但是相对于现在10多万亿元流通市值的股市，这种百亿元级别的减持，其影响似乎还是比较有限的。毕竟，现在也没有看出有其他大机构有类似的动作，基金的总体仓位也维持在一个较高但又不是特别高的水平。另外，新基金的发行状况也还不错，市场资金面并没有出现大的问题。因此，显然不能认为是中国平安的市场操作行为导致了股市的下跌。
也有人说是银行的巨额融资传闻拖垮了市场。有媒体报道一些内资银行现在都面临资本金相对紧张的问题，而银监会又要求其把资本充足率提高到13%，这样就面临3000亿元以上的资金缺口。这点钱如果都是要在股票市场上筹集，压力不可谓不大。而民生银行H股在香港上市首日就破发，这更加重了人们对于融资压力将主要集中在境内市场的担忧。当然，如此大的融资，对于目前的市场来说，显然不是什么好事情。但是，一来有关方面已经表示不存在商业银行必须将资本充足率提高到13%的规定，而且各商业银行也还没有考虑具体的融资方案。在这种情况下，将银行未来可能的融资问题作为引发当前市场下跌的主要理由，似乎并不充分。事实上，融资问题在几个月前就提出来了，并不是新近才产生的。
还有人把刚发生的迪拜事件与境内股市的下跌联系起来，指出迪拜世界公司推迟偿还债务，很可能会引发金融危机的第二波，这对各国股市都有冲击。在这种情况下，境内大盘也就只能下跌了。应该说，本周五股市的运行的确与迪拜事件传开有关，但是至少它不是诱发股市下跌的直接因素，而且迪拜事件会不会引发金融危机的第二波，也是有疑问的。所以，将境内股市的下跌完全归之于这个因素，恐怕也不合理。
实际上，以上这些因素确实都是负面的，对于股市的下跌是起到了推波助澜的作用。不过，在这里真正起作用的，还是市场本身。一段时间来，股市持续上涨，但是缺乏必要的调整。同时，投资者对后市的看法普遍乐观，可看好的理由又没有什么新意，大资金运行明显比较犹豫。这就使得做多的能量难以聚集，只能是在一些中小市值品种上做些文章。而权重股行情的平淡，又使得行情难以深入，一旦市场出现调整，走势就很可能在短时间出现逆转。事实上，这种内在的做空能量，在前几周就有聚集，但找不到突破口。而本周恰恰是有几件事情发生，使得市场出现了做空的契机，一波较大的调整也就随之开始了。
显然，时下市场虽然已经有了一定的下跌，但是还没有真正到位，近期支撑在3000点附近。另外从时间上看，现在距离真正企稳还需要一段时间。因此，后市不会很快就重新回到上升通道之中。预期近期股市将以弱势调整为主，短线操作机会缺乏。在这种情况下，投资者应谨慎行事，特别是要控制仓位，在市场还没有真正稳定下来前不急于抢反弹。
（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师）
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