| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2009年11月20日 09:03 |
作者： |
任瞳 |
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安信证券 任瞳
深证成份股指数由深交所于1995年1月23日正式发布，包括深证成指（A股价格指数）、成份A指（A股全收益指数）和成份B指（B股全收益指数）三条指数，是中国证券市场中历史最悠久、数据最完整、影响最广泛的成份股指数之一。
深成指的编制规则
深证成份指数包含40只A股样本。深证成份指数股票入围标准有5点：一是有一定上市交易日期 （一般为六个月）；二是非ST、ST股票；三是公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；四是公司最近一年经营无异常、无重大亏损；五是考察期内股价无异常波动。
深证成份指数样本选样指标为考察期内的交易数据、股本变化数据及财务数据。选样时先计算考察期内入围A股平均总市值和平均流通市值占A股市场的比重，以及平均成交金额占A股市场的比重；再将上述三项指标按1：1：1的权重加权平均，然后将计算结果从高到低排序，选取排名在前40名的A股，原则上构成深证成份指数的样本。在排名情况相似的条件下，综合考虑公司的行业代表性及所属行业的发展前景、公司盈利纪录等，优先选取指标优良的上市公司股票作为样本。
深成指的投资价值
市场代表性是衡量指数质量的重要方面。按照上述指数编制规则筛选出来的成份股，是深圳A股市场中40家规模最大、业绩优良、成长性好、流动性好、最具市场影响力的一批龙头企业。根据最新数据，深证成份指数总市值和流通市值分别为16096亿元和10448亿元，在深圳A股市场中的份额占比分别为34%和37%，市场代表性好。深证成份指数不仅市值巨大，其成交也比较活跃。从历史数据来看，深证成份指数整体成交金额自2004年以来平均占据了深圳A股市场总成交金额的26%。
市场代表性好，意味着投资这样的指数可以使我们有效地跟踪市场走势。从2004年以来的历史数据表明，深证成份指数与各主要市场指数走势的相关性非常高，最低也在0.9以上，但在累积收益率上的表现则更为突出、以222%位于各指数首位（截至2009年9月30日）。更详细地，安信证券将2004年以来不断波动的市场划分为四个阶段：2004年至2005年、2006年至2007年、2008年以及2009上半年年，并观察各市场主要指数的走势。结果发现，深证成份指数在2004到2005年的熊市阶段表现非常突出，具有非常鲜明的抗跌特性。在随后到来的两年牛市中，深证成份指数又以518%的涨幅排名第一。同时，结果显示，综合风险因素调整后的收益水平，深证成份指数仍然位居前列、表现突出。
指数由众多成份股构成，其走势是由其成份股所决定的。如果投资者相信基本面最终决定交易价格的话，那么成份股的资质也就成为判断指数投资价值的关键因素之一。如上所述，深证成份指数成份股多为大盘蓝筹，其基本面优良。盈利方面，深证成份指数成份股2004年以来营业收入占全部深圳A股总和平均36%左右，而且这个比例在逐年上升。净利润指标占比更高，达到55%。
估值方面，安信证券统计了深证成份指数成份股包括市盈率等在内的各项指标，考察时点包括最新的以及09和10年的预测数据。结果显示，深证成份指数成份股最新、2009年及2010年 （预期）整体市盈率分别为52倍、27倍和20倍，市净率为3.97倍，显示深证成份指数成份股的成长属性相对突出。
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