| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年11月18日 07:44 |
作者： |
王辉 |
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沪深B股市场上周以来双双出现近年罕见的大幅上涨，B股指数上周涨幅高达14.04%，本周一冲高回落后周二再度大幅上行。在A股、B股相关市场制度并未有实质性改变的背景下，B股市场忽然出现井喷，令人瞩目。观察人士表示，虽然不能排除此次B股井喷背后的投机因素，但也同样有消息面的原因、投资者对政策面的预期以及市场自身的因素支撑。而B股爆发之后未来能否持续强势，仍待进一步观察。
多年来，长期被边缘化的B股市场基本与A股市场的运行同步，涨亦同涨，跌亦同跌。而上周以来B股市场突然发力飙涨，其直接的刺激因素，是对人民币远期升值预期的再度升温，以及对于市场制度层面可能发生积极变化的预期。上周以来，有市场消息称，国内外汇贷款以及海外无本金交割远期外汇市场等方面，都反映出投资者对人民币升值预期的日渐强烈。而根据央行的最新数据，外汇贷款大量增加，这显示出，在人民币升值预期逐步升温的背景下，有部分投机性资本借入外汇贷款进行套利。与此同时，外投资者对人民币升值的预期也已大幅上升。另一方面，在美国总统奥巴马访华期间，人民币是否会进一步扩大汇率弹性也成为人们关注的焦点。与此同时，在创业板成功推出之后，市场关于我国证券市场设立国际板，并进而推进A股B股合并的预期，也在很大程度上刺激了B股的上涨。
尽管在实质性利好方面，目前仍然没有明确的官方消息，但市场对于政策层面的“逻辑性预期”，也并非毫无道理。在对市场制度层面的前景预期上，资本市场资深人士李振宁认为，在股权分置改革和创业板推出两大任务完成之后，下一步解决A股、B股之间市场分割问题的条件已基本成熟，B股市场向A股市场靠拢将是大势所趋。在当前A、H股价已初步取得对接的情况下，B股与A股的同股同价，B股市场向A股市场合并，将是市场的内在需求。近期一些主流券商观点也预期，创业板成功之后，解决B股市场与A股市场割裂问题的时间预计将大大提前。
此次B股的爆发从某种程度上，也可视作是一次市场内在的价值回归。按照最新的外币汇价计算，当前两市所有B股股价普遍较对应A股股价低3成以上，19倍左右的市盈率水平也显著低于A股市场。其中，像比价最低的ST中纺B，更是只相当于其对应A股价格的1/4。无论从股票绝对价格，还是从市场整体的估值水平来看，近期B股的上涨可视为“名正言顺”。而在此之前，A股与港股在银行股等一些主要蓝筹公司的估值上，就已经成功地通过市场“无形的手”实现了均衡。
不过，在具体的投资上，一些分析人士仍然强调，在看到B股政策性机会的同时，投资者也要了解B股市场的风险。历史上B股市场曾多次出现“三年不开张，开张吃三年”的“短暂爆发”走势，此次B股的大涨尽管与以往有着不同的市场和政策背景，但在经过前期指数的大幅攀升之后，投资者如再进场参与，仍需理性应对其中的风险。
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