市盈率１１１倍！创业板挂牌首日的收盘高估值，再一次点燃了市场的投机热情。上周，题材股炒作遍地开花，超过２４０亿资金再度进场做多，深沪Ａ股涨跌家数对比为１５５４∶５６，有１１３７只Ａ股跑赢同期沪综指５．６１％的涨幅，有３４７只股票涨幅超过一成，涨幅逾两成的股票有２０只。业界专家认为，大盘要继续上行，关键要看蓝筹股能否接过题材股的领涨大旗。

　　投资者重新乐观热钱回流

　　上周，沪综指大涨５．６１％，摆脱了前周下跌３．６％的阴霾。从技术面看，形势趋向乐观。沪综指最高冲至３１８３．５７点，不仅成功跨越１０月２６日的高点３１２３点，也越过７月２９日大阴棒的低位３１７４点。

　　可以说，１１月份以来的急涨行情，出乎多数机构的预期。长江证券策略分析员魏国认为有三大因素让市场转多——１０月宏观经济数据好、贷款数据不低、上市公司第三季度业绩环比增长４．４％，这让机构资金开始乐观地布局明年行情。

　　全景数据显示，Ａ股市场连续六个交易日出现资金净流入，接近九成行业被增持。上周，两市合计净流入资金２４０．９５亿元，彻底扭转前一周净流出３０８．５３亿元资金的被动局面。其中，机构和散户资金累计净流入分别为２２８．７４亿和１２．２１亿元。

　　主力突然做多，主因是前期悲观预期暂未实现。华林证券研究中心副主任胡宇认为，美元指数底部尚未确认，美元继续贬值导致市场出现对人民币升值的侥幸心理。同时，美联储并未加息，Ａ股市场对短期的加息预期转淡，投资者开始认为新兴市场的资产泡沫可能没有那么快破灭。

　　题材股炒作有降温之势

　　上周，题材股炒作甚嚣尘上。因为甲型流感题材，白云山最近连拉５个涨停板，吉林制药则在上周五强势不再，小跌０．３５％。日信证券医药行业研究员李伟志称，二者的上涨完全没有任何业绩支撑，概念炒作意味浓厚，不建议投资者介入。受此影响，上周五甲型流感概念集体下跌１．７％。全景数据显示，医药制造、生物制品板块上周五分别净流出７．９１亿和４．０２亿元。

　　从甲型流感、迪斯尼概念再加海南板块，热点的迅速转换将投机氛围不断推高。Ｗｉｎｄ资讯数据显示，在申万风格指数中，亏损股、微利股和绩优股指数上周分别上涨８．８３％、８．４５％和５．５１％，而高市盈率、中市盈率和低市盈率指数的涨幅分别为７．５５％、６．９６％和５．６４％。

　　对绩优级股和低市盈率表现的相对滞后，胡宇认为，“深沪股市本身就是博弈市。市场喜欢寻找噱头进行短炒，通过概念炒作来赚散户的钱。”

　　作为前一周的“明星板块”，创业板上周较上市首日收盘均价下跌１０．６９％，不过，所谓的电影明星概念开始大行其道，浙江东方、中电广通上周连拉两个涨停。魏国认为，“对明星概念股的追捧没有多大意义，只是热钱在寻找出口。由于未来业绩增长并不明朗，热钱只能炒作题材股。如果以１００分为满分的话，现在题材股炒作热度至少有八九十分。”

　　蓝筹股能否拉动市场上行

　　上周五，题材股出现集体调整迹象，沪综指全日仅上涨０．２８％，在高位收出放量小阴线。据交易所数据显示，以２００８年业绩计算静态市盈率，沪市主板Ａ股为２７．４９倍，深市主板、中小板和创业板分别为４０．２４倍、４４．８９倍和９８．３３倍。

　　对于创业板的明显高估，渤海证券宏观策略小组认为，这将可能导致出现两个现象，一是创业板面临中期价值回归的压力；二是主板在业绩增长与创业板高市盈率的拉动下提高估值水平。

　　以动态市盈率计算，目前金融行业的估值才１６．１倍，仍处在估值洼地，在明显的比价效应下有估值上升的动力。日信证券分析师徐海洋认为，题材股活跃短期将告一段落。如果本周的经济数据利好效应再度超预期，不排除蓝筹崛起带领市场冲击新高的可能。

　　“不排除蓝筹权重股再涨一波，拉动大盘冲击３４００点。”胡宇亦认为，市场有可能出现最后的疯狂。但是，对多数投资者来说，如果达到年度盈利目标，最好的策略就是选择时机退出。

　　目前，不少国际投行开始看高Ａ股，对沪综指明年的高位，摩根士丹利调高至４０００点，高盛更是直指４３００点。胡宇认为，找不到可支持Ａ股长期走强的理由。如果股市泡沫等到４０００点才破，蕴藏的危机可能更大。“对于价值投资者而言，现在的市场显然没有安全边际。短期更要关注资产泡沫破灭的风险。”

　　魏国则认为，在基金集体增仓银行股的背景下，权重股可能在未来一两个月内继续上行，大盘年内可能冲向３３００点甚至更高位置。“如果权重股启动，大盘可能出现跨年度行情。”魏国认为，一些大资金已开始重新布局，乐观来看，本轮业绩浪行情可能延续到明年２月份。

　　散户预测今日大盘　　（据东方财富网，共１９１１３票） 　　盘整　　１２．６８％　　下跌　　２９．０５％　　上涨　　５８．２７％　　制图 张亮　　近期股指连续上扬投资者对后市充满乐观。本报记者 吴铠峰 摄