通胀又要回来了吗？明年股市表现会怎样？这无疑是当前投资者最为关注的话题。

　　11月6日，作为“第五届北京国际金融博览会”分论坛之一的“2009中国国际资本论坛”在北京威斯汀大酒店举行，围绕“预测与展望———全球经济复苏与资本市场展望”这一主题，来自国内外的众多行业领袖以及专家学者们，就明年的宏观经济、股市、楼市等热门话题进行了深入探讨。

　　上周五，本报记者专程飞赴北京出席了论坛，并在今天给大家带回了第一手的报道。

　　关键词·宏观经济

　　宋国青：明年GDP会超11％ 相当看好股市

　　北京大学中国经济研究中心教授宋国青11月6日在“2009中国国际资本市场论坛”上表示，由于当前通胀率处于下降趋势，甚至存在通缩的可能，因此他对明年一季度央行增加货币供应的预期较为乐观，“货币政策届时有望更加放松一些。”

　　宋国青称，最近管理层高密度地讲通货膨胀预期。今年7、8、9月CPI环比增长3％～4%，但10月份已有数据表明价格可能在下降，通货膨胀在逐渐下降，可能出现一定程度上的紧缩，“四季度比三季度明显下降，现在是一个下降趋势。”宋国青表示，“中国经济的V形反弹还没走完，今年年初开始的较高的增长率还将持续。”他对于目前经济的潜在增长率持乐观态度，并表示他个人认为明年中国的GDP增速将达到11%。基于这样的判断，他表示相当看好现在的股票市场，“单从通胀率的角度来看，目前的股票价值可能仍然是被低估的。”

　　关键词·货币政策

　　郭庆平：央行将保持流动性合理充裕

　　中国人民银行行长助理郭庆平11月5日在第五届北京国际金融博览会开幕式上表示，全球经济复苏仍面临较大不确定性，中国处于经济复苏关键时期，人民银行将继续实施适度宽松货币政策，保持流动性合理充裕。

　　郭庆平首先介绍了目前经济动向。他表示，在国际社会和各国大规模宏观经济刺激政策的作用下，今年三季度以来，全球经济出现企稳迹象，主要经济指标好转，市场信心有所恢复，全球股市出现上扬，主要发达经济体继续维持量化宽松的货币政策，并着手研究退出的方式和策略。但是全球经济形势仍有诸多不利因素：全球贸易水平持续萎缩，贸易和投资保护主义抬头，主要经济体金融体系正常功能的恢复非常缓慢，失业率居高不下，财政赤字水平令人担忧。加上各国宏观政策协调有效性不足，金融危机的影响远没有消除，未来全球经济复苏仍然面临较大的不确定性，国际金融危机对我国的冲击是巨大的。

　　郭庆平强调，当前我国经济复苏的基础还不稳固，国际、国内不确定因素依然较多，中国经济正处于企稳回升的关键时期。对于未来的货币政策，郭庆平表示，未来一段时间，中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，妥善处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通货膨胀的关系，提高金融可持续支持经济发展的能力，保持流动性合理充裕，引导金融机构优化信贷结构，增强贷款增长的可持续性，维护金融体系稳定，大力发展金融市场，促进民间直接投资，继续推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制，加强和改善外汇管理。

　　关键词·股市

　　邓体顺：A股明年高点将达4300点

　　高盛董事总经理、中国首席策略师邓体顺在“2009中国国际资本市场论坛”上表示，2010年A股的回报率将在26％左右，A股高点将在4300点左右。

　　邓体顺预计，明年A股市场将呈现上倾的S型走势、总体走势将是前高后低，而且回报可能集中在明年的第一季度和第四季度。他还给投资者提供了投资方向：高盛看好医疗、汽车、上海世博的影响。对于汽车板块，邓体顺解释说，内地汽车目前渗透率只有4%，消费者现在买汽车的情况，可能就像20年前的彩电，在未来成为驱动经济增长的大动力。

　　对于宏观经济前景，邓体顺表示高盛对于2010年看法是前高后低，上半年因为一些财政刺激方案还有一些剩余影响，下半年政策减退，速度会放缓。那时全球央行可能觉得市场已经稳下来，会做一些退出策略，在市场比较兴奋的时间，经济会向下走，这样也会对市场造成一些波动。从宏观角度讲，高盛对中国经济增长是非常乐观的，今年预计GDP的增长将达9%。

　　谈到房价，邓体顺坦言，现在内地的房子确实比较贵，收入房价比内地是贵的，但从房价来讲，跟发达国家还是有差距的。所以未来随着经济增长，老百姓收入增长，可能房价就相对便宜，否则房子就会比较贵。“另外房地产是否会出问题，我们认为不会，第一是中国贷款比例在全世界是比较低的，第二是企业盈利上升，第三是贷款结构也在不断改善。”

　　安东尼·波顿：

　　现在正进入牛市初级阶段

　　欧洲最著名投资大师、富达国际有限公司安东尼·波顿在演讲中称，自己投资从来不看指数，现在的市场正在进入牛市初级阶段。

　　波顿自富达国际30年前在英国推出首批基金以来一直在富达任职。在其管理富达特殊情况基金的28年中，平均年化收益率为19.5%，而同期FTSE综指为13.5%。波顿也因此成为英国乃至世界公认的最成功的基金经理之一。

　　谈到自己的投资心得，波顿称自己投资主要看公司的发展历史、管理团队尤其是首席执行官和首席财务官的情况，还会了解公司是否具有很好的声誉等，通过这些方面来判断公司是否具有投资价值，“此外，公司搞的业务越复杂，风险越大。”

　　东尼·波顿指出，买入股票时机十分重要。基于近30年的基金管理经验，波顿在判断股市拐点时主要依赖三个因素：牛市和熊市的历史演变规律、市场总体氛围以及长期估值。“我不关注经济前景。这次，我们遇到了史无前例的金融危机，同时也看到政府采取了前所未有的救市措施。假如你等所有经济指标转好后才开始投资，则可能错失了牛市的黄金时段。”

　　谈到自己当前最看好的行业，波顿表示最看好科技股，而金融股、大宗商品相关股票则并不适合介入，而后者恰好是当前国内基金经理们所看重的品种之一。“我喜欢高科技股票、周期性股票、价值性股票。这是牛市的初始阶段，明年年初会出现增长。领先市场增长的将会是成长型、价值型股票，即投资者愿意投资的股票，这些股票会非常有吸引力，有关的估值也会提高，而且这些股票有可预见的增长潜力。”波顿称，在金融危机过后，对于金融股而言，需要好几年才能走出低谷，它们现在表现并不好。当然这里还有一些监管方面的风险，如果这些方面的问题克服了，金融股有望继续增长。对于大宗商品和工业周期股还是比较谨慎，“我觉得在上一轮牛市中，他们表现还是可以的，但在牛市刚刚开始的阶段，我们还是要比照一下上一轮牛市中的表现。我并不认为从现在开始大宗商品和工业周期股会是最好的选择。”

　　对于中国投资者，波顿建议:“中国投资者太过关注短期投资，但不断买进卖出反而容易错过一些投资机会，投资者买入并持有3年以上时间最好。”

　　林义相：

　　明年上半年股市赚钱机会大

　　中国证券业协会副会长、天相投资顾问有限公司董事长林义相在论坛上表示，“我个人感觉从现在开始看，明年上半年赚钱的机会是很大的。而明年下半年以后，不确定因素增加，不好说。”

　　林义相分析说，今年4季度经济增长可能会是9.5％甚至更高，明年一季度经济增长率可能会更高。从上市公司利润情况看，4季度利润非常有信心，“我觉得肯定是正增长，全年也是正增长，而前三季度还是负的。”

　　“从现在开始到明年上半年，经济增长会加速，政府的政策即使收紧也不会有特别大的力度。因此我觉得还是比较看好的，明年下半年要看明年上半年的情况。”

　　关键词·房子

　　哈继铭：

　　房市需求2015年前都会很旺

　　中金公司首席经济学家哈继铭在“2009中国国际资本市场论坛”上表示，国内消费将会继续提高，房产需求到2015年前都会很旺盛，并能带动家具、家电、汽车等相关市场需求。

　　明年是否会提高利率？房地产收入是否会降低？对于近期大家最关注的房市话题，哈继铭认为，无论明年政府采取什么措施，房地产收入都会非常高，“如果可能，中国人都愿意买房，买第一套房是实实在在的需求，第二套房可以用来出租，用租金补贴退休金。因为社会保障系统还不健全，所以人们总要有社会保障之外的来源。另外给孩子准备一套房子，同时必须给孩子留出上学的钱。所以一个家庭实在需求就要三套房，我们不能说第二套房子完全是为了投机，这跟投机完全无关。”

　　哈继铭表示，从住房需求来说，到2015年人口红利消失之前，房产需求都会很旺盛。而到2015年之后，中国人口老龄化就会加剧，届时年轻夫妇要供养他们双方的父母和祖父母，购房者也将陷入“囚徒困境”。本报记者 刘锋