| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2009年11月03日 08:30 |
作者： |
胡佩霞;刘若穗 |
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昨日，记者从渣打银行获悉今年第四季度市场分析及投资策略。
渣打银行的分析家们认为，全球资产市场正处于反弹的第三个阶段。在这一阶段，市场很可能会出现剧烈波动。渣打银行对于第四季度新兴市场股票维持中性评级，建议增持商品。
谨防“市场先生”情绪波动
华尔街传奇分析家本杰明·格拉汉姆曾对市场做过这样的描绘：他拟人化地称其为“市场先生”，并将其描述为一个情绪波动极大、压抑且狂躁的人。
今年初，“市场先生”开始预测新一轮的大萧条。如今他却打赌资产将经历“Ｖ型复苏”。投资者在市场上的行为极具戏剧性。起初因恐惧引起大幅贴现；政府的大规模干预打破了信贷市场僵局；之后投资者恐惧情绪消除，推升资产价格及全球经济复苏；超低的货币成本进一步推动资产价格复苏。渣打银行分析人士认为，目前投资者的风险承受度在主导市场，其他因素均已在价格中体现。
资产市场处于最有效位置
渣打市场分析人士认为，全球资产市场反弹大致分为三个阶段。第一阶段产生的原因，是货币和信贷市场已经稳定，且全球不可能再次步入新一轮大萧条。第二阶段产生的原因，是较低的股票估价和人们对全球经济复苏的期望。第三阶段也正是目前资产所处的时期，产生的原因是人们对“Ｖ型”经济和盈利复苏的期望。不过，目前资产价格已呈现出许多乐观因素，风险由此上升，资本增值将更为艰难。
分析人士认为，经济结构问题仍然充斥市场。其中最重要的一点是，美国消费者作为全球经济增长驱动者的角色能否持续。尽管如此，渣打银行市场分析人士认为，目前资产市场仍处于“最有效位置”，即经济复苏如期而至，加息仍尚需时日。股票处于复苏和政策紧缩之间的“最有效位置”。在未来的９至１２个月内，美国、英国、欧元区和日本不太可能加息。与此同时，在经济发展更为强劲的新兴市场中，利率上调也应是循序渐进的。
美元可能持续走软
渣打分析人士认为，随着投资者风险承受度的增加，若美国继续奉行近零利率政策，美元将会持续走软，基金管理人可能去投资高收益率的商品和新兴市场，尤其是亚洲（除日本）和澳大利亚。
渣打预期，亚洲（除日本）货币对美元的汇率在今年第四季度将再创新高，并可能延续至２０１０年。亚洲（除日本）经济带动了全球经济复苏，在该地区中最为强劲的经济体有：中国、印度、印度尼西亚和韩国。
商品四季度随股票走高
渣打银行市场分析人士发现，近几个月来，新兴市场股票攀升但商品滞后。随着对全球经济复苏和终端用户需求信心的增加，商品应当缩小“差距”。
未来一年内，商品组合中的能源和农产品更可能表现出众。然而，对于基础金属而言，在不太有利的动态供给情况下，近期全球经济前景的改善似乎已大部分反映在价格中，尤其是铝和镍。农产品的短期展望将受制于变幻无常的天气状况。从长期看，在全球经济复苏、能源价格走高所导致的生产成本增加等因素影响下，农产品价格上涨的可能性很高。
原油金价上涨有支撑
原油作为商品的龙头，四季度走势如何？黄金行情又将如何？渣打认为，上述两品种走势乐观。
渣打分析人士认为，由于经济走强而美元疲软，油价应该走高并超越今年第三季度的价格巩固期。近期原油价格震荡，从很大程度反映出股票的价格巩固。原油可能随着需求增长和美元疲软逐步抬高价格。２０１０年，原油库存水平的逐步降低也将对油价形成支持。
他们认为，黄金前期的上升可能是预期美元继续疲软的提前行动。黄金近期将在上涨中获得喘息机会，黄金的长期上升趋势仍保持完整，且随着美元进一步疲软，黄金很可能扩大其涨势。
(本报记者胡佩霞通讯员刘若穗)
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