国庆长假后，A股在外围市场连续强势和宏观数据向好的背景下攻破3000点。能源类个股作为市场的价值洼地之一，在传统需求旺季到来之际值得密切关注。如果将能源类细分为传统能源和新型能源两大块，其各自的投资亮点又有哪些？
　　煤电有望形成良性互动对比上半年发电量的持续负增长，三季度以来发电量呈现出加速回升态势。从国家电网统调数据来看，全国9月发电量增速有望超过10%。
　　受益于发电量的回暖，秦皇岛煤炭价格持续上涨，库存则持续低位。年初时由发电量持续低迷所形成的煤电"顶牛"局面已经扭转。
　　三季度以来，五大发电集团的发电数据纷纷实现"转正"，而上半年电网耗煤量低迷也出现改观。年初电力和煤炭之间的对立关系正在向"发电量回升-电网耗煤量上升-煤炭库存下降-煤炭价格企稳反弹"的模式发展，电力股和煤炭股也有望出现"电力股扭亏或减亏-电煤价格得以松绑-煤炭股业绩回升"的良性局面。
　　即使经济回暖的过程中还会出现波折，但煤炭和电力企业最艰难的时候已经过去。
　　在二级市场上，电力股是今年以来所有板块中涨幅最小的品种，而煤炭股又是前期调整中回落幅度最大的板块之一。
　　考虑到A股处于高密度扩容和基本面向好的背景下，四季度维持震荡的概率较大，因而行业景气度大幅回升和估值偏低的煤炭和电力股有望在四季度跑赢大盘。
　　电力股：两条主线选股9月份火电发电量上升14%，高于平均增速。据测算，火电行业三季度利润总额环比二季度上升约20%，因而上半年处于亏损重灾区的火电类个股将是发电量回暖的最大受益者。
　　三季度业绩环比增幅较大的火电公司有华电国际（600027）、粤电力A（000539）、华能国际（600011）等。其中粤电力A所处南方地区9月发电量增速普遍在13%以上，高于全国平均增速，值得重点关注。
　　其二，在行业复苏的背景下，具有资产整合和产业链延伸的电力股更容易通过外延式增长获得更大的收益。例如煤电一体化有利于降低成本的华电国际（600027），涉及上下游的国电电力（600795），水电和火电比例更为合理的国投电力（600886），兼具电力、天然气和油气开采的申能股份（600642），拥有发、购、购一体化经营模式的文山电力（600995）。其中，同时拥有核电题材、估值偏低的申能股份价值突出。

　　煤炭股：业绩预期提升数据显示，10月15日秦皇岛煤炭库存已经下降到380万~390万吨的水平，低于500万吨警戒线。近日，每天调出的煤炭在60万吨左右，比调进的煤炭要多出5万吨，库存还将进一步下降。与库存下降相呼应的是各地的热电厂正在加快储煤的节奏，北方冬季供暖期的逼近将使这种供求趋紧的局面延续。
　　此外，中部地区和部分沿海地区也开始加紧部署煤炭运力，防止电煤紧张的局面出现。
　　同时，9月中旬财政部等三部委公布了《中央财政整顿关闭小煤矿专项资金管理办法》，以促进各省小煤矿关停。小煤矿关停后一方面有效抑制了煤矿的供应，另一方面也为大煤矿提供里横向整合，扩大资源储备的两极。煤炭行业的集中度将进一步增加，外延式扩张使相关上市公司业绩超预期的概率大增。
　　在投资选择上，可重点关注焦煤类公司。英国《金融时报》报道，即将展开的2010年度全球铁矿石价格谈判上,三大巨头可能要求铁矿石价格大幅上涨30%~35%，而对于炼钢用的焦煤今年则可能大幅涨价40%~50%。今年以来中国已由煤炭净出口国转为净进口国，其中2009年焦煤新增进口有望超过2500万吨。同时，焦煤具有储量稀少、供给分布集中、供应链脆弱的特点，焦煤的中长期上升潜力值得期待。相关的上市公司主要有西山煤电（000983）、开滦股份（600997）、盘江股份（600395）、平煤天安（601666）。

　　新型能源：可燃冰打开想象空间国土资源部9月25日上午召开新闻发布会，通报了青藏高原发现可燃冰的消息。"可燃冰"是由水和天然气在高压、低温条件下混合而成的一种固态物质，外貌极像冰雪或固体酒精，其含有大量甲烷功能的可燃气体，因此具有易燃烧的特点。
　　据测算，1立方米的可燃冰在常温下可释放出164立方米的天然气及0.8立方米的潭水。相比煤炭、石油等传统能源，可燃冰具有燃烧值高和清洁无污染的优势，一度被西方媒体公认为21世纪最有希望的战略资源。
　　据科学家估算，我国可燃冰的资源储量至少与350亿吨石油相当。中石油研究部门的预测显示,2009年我国原油消费量约为3.79亿吨，由此可见，可燃冰的发现一定程度上将缓解日后对于传统能源紧张的担忧。
　　专家认为，可燃冰发现的战略意义不容忽视。此次可燃冰的发现使我国继美国和加拿大后，成为全球第三个在陆域钻探获得可燃冰的国家。尤其是在"低碳经济"的大趋势下，可燃冰低燃点、无污染的特质使其更具开发价值。
　　近几年来经济的持续高速增长和投资主导的发展模式使我国成为能源消耗大国，石油等战略能源短缺、高度依赖进口等特点使中国需求成为大宗商品的炒作理由，资源储备不足使我国在大宗商品价格波动中处于不利地位。例如前两年石油价格的飙升一度使国内通胀水平超出预期。虽然可燃冰从发现到开采再到正式使用的周期较长，短期内仍无法改变战略资源对外依存度较高的局面，但可燃冰的发现有望提高我国的资源话语权，新型能源的探索也有望缓解日后对于进口能源的依存度，平抑国际大宗商品价格波动对实体经济的影响。
　　当然，前期的不确定性是最大的风险。由于可燃冰的开采尚处于起步初期，全球范围内尚未形成成熟的开采技术，而前期需要投入大量的财力物力，其开发进度具有很大的不确定性，产生实际效益的日期较难估算。现阶段可燃冰对于二级市场的价值更多停留在预期炒作阶段。
　　潜在受益公司
　　由于该项目处于初级阶段，尚未就项目归属权、开采权作为明确规定，相关开采工作并未进行公开招标。考虑到项目所涉及的规模和战略价值，下述公司有望成为潜在受益者。
　　其一，可燃冰作为天然气水合物，在天然气和油气开采领域具有一定技术优势和规模的国企或将受益。目前从事天然气开发业务的上市公司主要有中海油服（601808）、中国石化（600028）、中国石油（601857）等几家权重股，由于开采业务在上述公司占比有限、流通市值过大等因素，上述A股受益程度可能有限。
　　其二，此次探明的可燃冰处于青藏高原的冻土区，属陆域开采范畴，因而从事专业石油天然气勘探设备和技术支持的上市公司有望获益。
　　相关上市公司主要有主营石油、天然气和矿用开采钻头的江钻股份（000852）、主营石油技术服务的准油股份（002207）、在煤化工等项目建设方面经验丰富的东华科技（002140）、掌握碳化学及气体分离技术的天科股份（600378）等。其中江钻股份的勘探钻头在细分市场具有绝对优势，虽然前期公告可燃冰钻头对公司业绩提升尚属未知，但结合公司的股东背景（实际控制人为中石化）和在相关领域的技术优势来看，市场对于公司的期望仍较高。而准油股份和天科股份均有过参与煤气层开发的经验，其中天科股份的实际控制人为中国化工集团，因而天科股份所具有的想象空间更大。
　　此外，虽然东华科技对于可燃冰的相关程度可能低于其他3家，但其业绩内生性增长较为合理，值得中期关注。
　　操作上，由于短期内相关公司的业绩不会因此大幅受益，但其中一些基本面优良，具有一定内生性增长支撑的公司值得留意。一来其原有的投资价值相对突出，在震荡市中防御性较强，二来在市场人气高涨的阶段，其所具有的可燃冰概念会放大市场的炒作预期，因而投资投机两相宜。投资者不妨关注其中的天科股份、江钻股份和东华科技。

注：本文的个股PE、PB的股价数据均以10月21日收盘价为计算标准。