6

　　兴业银行（601166）

　　银行类概念、基金重仓概念、大盘概念、高价概念、沪深300概念、海峡西岸概念、QFII持股概念。

　　国内首批股份制商业银行之一：兴业银行是我国首批股份制商业银行之一，是一家全国性商业银行。

　　引进境外战略投资者：2004年，兴业银行在国内率先成功引进恒生银行 、国际金融公司（IFC）、新加坡政府直接投资公司（GIC）等三家境外战略投资者，A股发行后这三家境外投资者的持股比例分别为12.78%、3.20%、4.00%，合计达到19.98%。

　　外汇业务：兴业银行1989年成为股份制银行中最早开办外汇资金业务的银行之一，2006年成为首批外汇市场人民币做市商之一。

　　零售业务：兴业银行零售业务以居民个人或家庭为基本服务对象，加快零售业务的发展是兴业业务发展模式和盈利模式战略转型的重要内容。

　　与银行类同业合作：兴业银行在国内率先建设“联网合作、互为代理”平台─银银平台，积极为中小金融机构客户提供代理接入现代化支付系统、柜 面通等品种多样的代理业务。

　　金融品牌：根据2009年9月英国《银行家》杂志最新发布的大陆50强银行和台湾25强银行排名，兴业银行按核心资本在大陆银行业排名中位列第9，比上年提升一个位次。

　　长期股权投资：2009年中报显示，对中国银联股份有限公司投资人民币81250万元，占中国银联股份有限公司注册资本的2.16%；公司以5905.5万元的投资成本持有兴业证券12064万股(占比例为6.23%)；以29638万元的投资成本持有九江银行10220万股(占比例为20%)。

　　2009年目标：总资产规模达到11800亿元，增长16%；本外币一般性存款余额达到7500亿元，增长19%；本外币各项贷款余额达到6000亿元，增长20%；净利润较2008年力争略有增长。

　　东北证券：“谨慎推荐”评级

　　随着招商银行逐渐向大型银行转变，兴业银行有可能会填补其空白，成为综合素质最高的中型银行之一。不过在短期内，同样受制于经济周期、利率周期以及发展的资本瓶颈，估值水平不能持续提高，目前维持前期盈利预测和谨慎推荐评级。

　　大通证券：“增持”评级

　　兴业银行动态2009PE、2009PB分别为13.71、2.79倍，动态2009PE相对于股份制银行动态市盈率平均水平14.46倍，具有估值优势。因此，我们给予公司以“增持”评级，预测该股在未来6个月内将跑赢大盘。

　　万联证券：“观望”评级

　　假设未来三年不加息，公司2009、2010、2011年每股收益预期分别为2.21、2.33、2.71元，对应的动态市盈率分别为17、16、14倍。公司下半年净息差回升的空间较小，且公司的相对估值水平居于股份制银行较高水平，我们给予公司“观望”评级。

　　7

　　中国平安（601318）

　　H股概念、基金重仓概念、大盘概念、高价概念、保险概念、沪深300概念、QFII持股概念、参股金融概念。

　　收购深发展：2009年6月12日，平安寿险与深发展签署了《股份认购协议》，认购深发展非公开发行的不少于3.70亿股，但不超过5.85亿股的股份，每股认购价格为18.26元；与NEWBRIDGE签署了《股份购买协议》，受让其持有的深发展52041.44万股股份，NEWBRIDGE有权按照协议的约定选择要求公司：全部以现金人民币1144911.77万元支付；或者全部以公司新发行的29908.88万股H股支付。(2009年8月股东大会批准向特定对象定向增发H股)

　　银行业务：2009年2月深圳平安银行获批正式更名为平安银行(100%控股)，已在深圳、上海等多个城市拥有分支机构，其杭州、广州分行也已获批准筹建。

　　平安信托：截至2009年6月底，平安信托注册资本69.88亿元，总资产118.7亿元，平安信托管理的信托资产规模已达812.67亿元，较2008年底大幅增长67.5%；平安信托与利顺金融集团合资设立的平安利顺国际货币经纪公司2009年2月16日在深圳正式开业运营，注册资本总额为5000万元，平安信托持股比例为67%；2009年3月平安信托拟在郑州参与设立20亿元PE基金。

　　入股京沪高铁：京沪高铁是世界上一次建成线路最长、标准最高的高速铁路，平安寿险以63亿元入股京沪高速铁路股份公司，并受托旗下平安资产管理公司出任资金受托管理人；而以平安牵头，集合了泰康、太平洋等7家保险公司的保险投资团共计投资160亿元，成为该公司第二大股东，持股比例为13.93％；截至08年末，平安寿险已累计支付认购款24.32亿元。

　　参股富通： 2009年3月比政府和巴黎银行再度富通资产出售协议，法国巴黎银行仍将收购富通银行75％的股权，此外，富通银行将在法国巴黎银行融资担保下，出价13.75亿欧元买入富通比利时保险公司25％的股份。

　　投资医疗机构：投资医疗机构：2008年4月平安保险与慈铭健康体检集团在上海签署战略合作协议，平安投入1.02亿元参股慈铭体检，占15%的股权；2008年12月出资13.94亿元参与云南白药定向增发，认购5000万股。

　　平安信托：截至2009年6月底，平安信托注册资本69.88亿元，总资产118.7亿元，平安信托管理的信托资产规模已达812.67亿元，较2008年底大幅增长67.5%。

　　中金公司：“推荐”评级

　　基于平安寿险强劲的保费收入增长趋势，逐渐提升的利差水平和可望实现较快增长的新业务价值，我们维持对中国平安A股和H股“推荐”的投资评级。

　　申银万国：维持 “买入”评级

　　中国平安目前股价对应2009年3.7倍PEV和20倍新业务倍数，我们认为中国平安目前仍被低估，维持中国平安“买入”评级。目标价71元。

　　国泰君安：“谨慎增持”评级

　　由于估值主要是寿险保费决定，目前公司隐含新业务价值倍数22倍，PB4.22倍，基本反映了公司未来价值增长的预期，维持谨慎增持评级。

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　　建设银行（601939）

　　中期每股收益为0.24元，预计今年全年每股收益0.4402元，全年净利润同比增长率为11.09%；最新市盈率为12.65倍。

　　银行类概念、H股概念、基金重仓概念、大盘概念、沪深300概念。

　　汇金增持：2009年10月12日公告显示，汇金公司于近日增持了本行A股1613.92万股，本次增持后，汇金公司持有本行股份13340689.2万股(其中A股14474.75万股，H股13326214.45万股），约占本行已发行总股份的57.09%，拟在未来12个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持本行股份。

　　阶段发展目标：到2010年，基本完成业务结构转型，力争实现公司银行业务占比40%左右，个人银行业务占比35%左右，金融市场与投行业务占比25%左右，形成三大业务鼎立雏形。

　　境外战略投资者参股：于2009年6月30日，美国银行持有本行H股255.8亿股H股，于2011年8月29日之前未经本行书面同意不得转让，美国银行持有本行股份中有60亿股H股代理于香港中央结算(代理人)有限公司名下，除去美国银行公司持有的60亿股H股，香港中央结算(代理人)有限公司名下股份数为349.06亿股。

　　产品创新：是国内第一家发行住房信贷资产证券化产品的商业银行，是国内首批获准设立基金管理公司的商业银行之一，2009年上半年，投资托管业务规模增长23.45%至7775.92亿元，其中证券投资基金托管资产净值5403.41亿元，其他资产托管净值2，372.51亿元；获批托管证券投资基金只数居同业首位。

　　华泰证券：维持“推荐”评级

　　总体来看，建设银行近期业绩略有下降，但资产质量保持良好，贷款项目多为市场认同的基础设施项目，对未来盈利有稳定促进作用。预计公司2009年全年净利润为1038.80亿元，比上年增长3.19%，折合每股收益0.45元。公司目前2009年动态PE为12.29倍，动态PB为2.32倍，估值合理，维持“推荐”评级。

　　中投证券：“强烈推荐”评级

　　维持2009-2011年EPS分别为0.46、0.52、0.64元的盈利预测，维持“强烈推荐”评级，6-12个月目标价7.50元。

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　　深发展A（000001）

　　中期每股收益为0.74元，预计今年全年每股收益1.4403元，全年净利润同比增长率为628.44%；最新市盈率为15.41倍。

　　基金重仓概念、沪深300概念、大盘概念、深成40概念、银行类概念。

　　平安拟入主：2009年6月13日公司拟18.26元/股向中国平安发行3.7-5.85亿股募集资金不超过106.83亿元用于补充资本金。。

　　参股金融：2009年中报显示:可供出售金融资产4101571万元;参股非上市金融企业、拟上市公司:持有中国银联股份有限公司，初始投资金额5000万元；持有永安财险，初始投资金额6700万元。

　　资产规模：截至2009年6月30日，本行资产总额5412亿元，较年初增长14%，较上年同期增长23%；贷款总额（含贴现）3423亿元、较年初增长21%，较上年同期增长39%；负债总额5232亿元，较年初增长14%，较上年同期增长23%；存款总额4166亿元、较年初增长16%，较上年同期增长21%；所有者权益180亿元，较年初增长10%，较上年同期增长6%。

　　资金同业业务：2009年中报显示，公司发展了新的债务融资工具承销业务，其中：主承销4只，其中独立主承1只，联合主承3只，承销金额13亿，参团17只，销售金额16.7亿元。2009年上半年在上海黄金交易所162家会员交易量排名中，本行有数周的黄金代理交易量及铂金交易量两项指标进入前十名。本行2009年第二季度代理业务同比增长150%，特别是对公现货业务，同比增长超过500%。

　　万联证券：“增持”评级

　　假设未来三年不加息，公司2009、2010、2011年每股收益预期分别为1.49、1.84、2.18元，对应的动态市盈率分别为15、12、10倍。目前的市盈率估值作为静态的预测，远远低估了深发展的成长价值。因此我们给予深发展A“增持”评级。

　　华泰证券：维持“推荐”评级

　　总体来看，深发展应对国际金融危机的措施积极有效，取得了良好的业绩。预计公司2009年全年获得净利润42.29亿元，折合每股收益1.36元，目前估值合理，维持“推荐”评级。

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　　海通证券（600837）

　　中期每股收益为0.3元，预计今年全年每股收益0.5703元，全年净利润同比增长率为42.12%；最新市盈率为25.12倍。

　　券商概念、大盘概念、中价概念、沪深300概念、参股金融概念。

　　综合性创新试点券商：公司为国内证券行业中资本规模最大的综合性证券公司之一，已收购黄海期货公司并更名为海富期货经纪有限公司。经中国证券业协会评审通过，成为创新试点券商，借壳都市股份上市后引入了中信集团、平安、太保等战略投资者，优化了股东结构。公司营业部总数已经达到了143家，其中：由证券服务部规范为营业部取得证券经营机构营业许可证的家数共计19家。

　　经纪业务：2009上半年，公司实现总交易量2.22万亿元，市场占有率4.25％，市场排名第4；其中股票、基金交易量1.87万亿元，市场占有率4.18％，排名第4；累计销售基金62.6亿元（其中股票型基金24.9亿元）；实现代理买卖证券业务净收入27.74亿元，与上年同期相比增加15.73％。

　　证券承销业务： 2009上半年，先后完成了民生银行、深圳发展银行混合资本债、交通银行次级债及开滦集团企业债的主承销；开展了陕西信息集团、河北梅花集团、棱光实业等并购重组项目；完成了中天科技、上海航空、世茂股份等多个非公开发行项目。同时，公司积极开拓，储备了一大批包括创业板在内的优质项目。

　　自营业务：公司2009上半年实现营业收入3.45亿元，其中股权类自营业务实现营业收入2.86亿元，债券类自营业务实现营业收入0.59亿元。

　　海通期货：海通期货增至5亿方案尚在计划中，一旦完成将超过中粮期货3.5亿资本金规模。

　　海通证券:“谨慎增持”评级

　　预期第3季度EPS为0.17元、ROE为3.4%。基于自营下半年将低于预期的判断，微调全年业绩至0.57元、ROE为11%，对应同比增速42%。从境内外证券商的估值水平来看，2-2.5倍PB应是比较安全的区域，目前公司的估值已经十分接近这一区域，投资价值已开始显现。我们仍然维持谨慎增持评级。创业板、融资融券、股指期货等的推出，上海金融中心建设的加速将是独立于行情之外的催化剂。