| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年10月24日 10:22 |
作者： |
付鹏 |
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□西安 付鹏
进入10月以来，房地产板块涨幅居前，除了一些行业利好，诸如土地购置，新开工面积呈现明显的环比增长，9月地产投资同比增速反弹到17.7%，市场预期发生了乐观的变化。
从流动性角度看，市场担心的流动性收缩局面短期内似乎难以形成。另外，人民币进入新一轮的升值预期逐渐增强。国庆长假之后，人民币兑美元汇率小幅上扬，10月14日的中间价6.83创出了近几个月来的新高。美元贬值趋势以及全球通胀预期缓步提高，带来了资金对冲贬值的需要，促使热钱加速流入新兴市场。2006年至2007年的人民币升值成为了当时A股大牛市的重要推动力，地产股当时表现异常抢眼。
如果说股市是国民经济的晴雨表，那么地产股则是市场预期的风向标。对比上证综指，无论是上涨还是下跌，房地产板块都表现出更大的弹性。
从2009年初至2009年2月中旬，房地产指数上涨40%，而同期上证综指涨幅为27%；2009年7月底至8月底，房地产指数跌幅达30%，远超同期上证综指21%的跌幅；10月份以来的反弹，房地产指数再次表现出优越的弹性，上证综指涨幅约为11%，而房地产指数涨幅远超大盘，达到了20%左右。
虽然地产销售短期内会有波动，并常常会引发市场对地产行业的负面预期。但从半年甚至更长的时间来看，房地产投资作为投资高增长的一股重要力量，政策依旧偏多，维持偏暖。
另外，从上市公司层面来观察，半年间楼市快速反转，房价的上涨和销售面积的大幅增长已使上市房企的经营性现金流大为改善。
随着预售款的结转和直接融资的开启，上市房企负债率得以下降。由于房地产特殊的会计制度，今年三四季度业绩增长可能还不明显，但2010年上半年乃至全年的房地产企业的业绩会有大幅改善。
从战术层面来看，我们应该对那些具有高额预收账款、土地储备资源丰富的上市公司更加重视。另外，一批经过重组，主业发生变化，进入地产业的新公司，其重组后业绩具有确定性，它们也是比较安全的品种，值得关注。
■投资感悟
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